Redditività dell'impresa. Reddito d'impresa: che cos'è? Tipi di reddito d'impresa Mantenere un'elevata redditività dell'impresa che

Ciao! Oggi parleremo di redditività, cos’è e come calcolarla. finalizzato a realizzare un profitto. Il corretto funzionamento e l'efficacia delle modalità gestionali utilizzate possono essere valutate utilizzando alcuni parametri. Uno dei più ottimali e informativi è la redditività dell'impresa. Per qualsiasi imprenditore, comprendere questo indicatore economico è un'opportunità per valutare la correttezza del consumo di risorse nell'impresa e adattare ulteriori azioni in tutte le direzioni.

Perché calcolare la redditività

In molti casi, la redditività finanziaria di un'impresa diventa un indicatore chiave per analizzare le attività di un progetto imprenditoriale, che aiuta a capire quanto bene i fondi investiti in esso vengono ripagati. Indicatori calcolati correttamente per diversi fattori e articoli vengono utilizzati dall'imprenditore per valutare servizi o beni, per l'analisi generale nella fase di lavoro. Sono calcolati in percentuale o utilizzati sotto forma di coefficiente numerico: maggiore è il numero, maggiore è la redditività dell'impresa.

Inoltre, è necessario calcolare gli indici di redditività aziendale nelle seguenti situazioni di produzione:

• Per prevedere il possibile profitto che l'azienda potrà ricevere nel prossimo periodo;
• Per analisi comparative con i concorrenti sul mercato;
• Per giustificare grandi investimenti di investimento, aiutare un potenziale partecipante alla transazione a determinare il rendimento previsto su un progetto futuro;
• Quando si determina il reale valore di mercato di un'azienda durante la preparazione pre-vendita.

Il calcolo degli indicatori viene spesso utilizzato durante la concessione di prestiti, l'ottenimento di prestiti o la partecipazione a progetti comuni, lo sviluppo di nuovi tipi di prodotti.

Redditività aziendale

Scartando la terminologia scientifica, possiamo definire il concetto:

Redditività aziendale come uno dei principali indicatori economici che ben caratterizza la redditività del lavoro di un imprenditore. Il suo calcolo ti aiuterà a capire quanto è redditizio il progetto o la direzione scelta.

Molte risorse vengono utilizzate nel processo di produzione o di vendita:

• Manodopera (lavoratori assunti, personale);
• Economico;
• Finanziario;
• Naturale.

Il loro funzionamento razionale e corretto dovrebbe portare profitto e reddito costante. Per molte imprese, l'analisi degli indicatori di redditività può diventare una valutazione dell'efficienza operativa per un determinato periodo di tempo (di controllo).

In parole semplici, la redditività aziendale è il rapporto tra i costi del processo produttivo e il profitto che ne deriva. Se dopo un periodo (trimestre o anno) il progetto imprenditoriale ha prodotto un profitto, allora si dice redditizio e vantaggioso per il proprietario.

Per effettuare calcoli corretti e prevedere indicatori nelle attività future, è necessario conoscere e comprendere i fattori che influenzano la redditività a vari livelli. Gli esperti li dividono in esogeni ed endogeni.

Tra quelli esogeni ci sono:

• Politica fiscale nello Stato;
• Condizioni generali del mercato di vendita;
• Ubicazione geografica dell'impresa;
• Livello di concorrenza nel mercato;
• Caratteristiche della situazione politica nel paese.

In molte situazioni, la redditività e la redditività di un'impresa sono influenzate dalla sua posizione geografica, dalla vicinanza alle fonti di materie prime o ai consumatori. La situazione del mercato azionario e le fluttuazioni dei tassi di cambio hanno un impatto enorme.

Fattori di produzione endogeni o interni che influenzano notevolmente la redditività:

• Buone condizioni di lavoro per il personale di qualsiasi livello (che ha necessariamente un effetto positivo sulla qualità del prodotto);
• Efficienza della politica logistica e di marketing dell'azienda;
• Politiche generali finanziarie e gestionali del management.

Tenere conto di tali sottigliezze aiuta un economista esperto a rendere il livello di redditività il più accurato e realistico possibile.

Analisi fattoriale della redditività aziendale

Per determinare il grado di influenza di eventuali fattori sul livello di redditività dell'intero progetto, gli economisti conducono un'analisi fattoriale speciale. Aiuta a determinare l'importo esatto del reddito ricevuto sotto l'influenza di fattori interni ed è espresso da semplici formule:

Redditività = (Profitto dalla vendita di prodotti/Costo di produzione) * 100%

Redditività = ((Prezzo del prodotto - Costo del prodotto) / Costo del prodotto)) * 100%

In genere, quando si conduce tale analisi finanziaria, viene utilizzato un modello a tre o cinque fattori. La quantità si riferisce al numero di fattori utilizzati nel processo di conteggio:

• Per il fattore tre fattori vengono presi la redditività dei prodotti manifatturieri, l'indicatore dell'intensità di capitale e il fatturato delle immobilizzazioni;
• Per i cinque fattori è necessario tenere conto dell’intensità del lavoro e dei materiali, del deprezzamento e del turnover di tutti i tipi di capitale.

Il calcolo dei fattori si basa sulla divisione di tutte le formule e gli indicatori in quantitativi e qualitativi, che aiutano a studiare lo sviluppo dell'azienda da diverse angolazioni. Mostra una certa relazione: maggiore è il profitto e la produttività del capitale derivante dalle attività produttive di un'impresa, maggiore è la sua redditività. Mostra al manager la relazione tra standard e risultati aziendali.

Tipi di redditività

In diverse aree produttive o tipologie di attività vengono utilizzati indicatori specifici di redditività aziendale. Gli economisti identificano tre gruppi significativi utilizzati quasi ovunque:

1. Redditività di prodotti o servizi: la base è il rapporto tra l'utile netto ricevuto dal progetto (o dalla direzione della produzione) e i costi spesi su di esso. Può essere calcolato sia per l'intera azienda che per un prodotto specifico;
2. Redditività dell'intera impresa: questo gruppo comprende molti indicatori che aiutano a caratterizzare l'intera impresa nel suo insieme. Viene utilizzato per analizzare un progetto di lavoro da parte di potenziali investitori o proprietari;
3. Rendimento sulle attività: un gruppo abbastanza ampio di vari indicatori che mostrano all'imprenditore la fattibilità e la completezza dell'utilizzo di una determinata risorsa. Ti consentono di determinare la razionalità dell'utilizzo dei prestiti, dei tuoi investimenti finanziari o di altre risorse importanti.

L'analisi della redditività di un'impresa dovrebbe essere effettuata non solo per le esigenze interne: questa è una fase importante prima dei grandi progetti di investimento. Può essere richiesto in sede di erogazione di un prestito, oppure può diventare il punto di partenza per ampliare o ridurre la produzione.

Un quadro completo e completo della situazione dell'impresa può essere ottenuto calcolando e analizzando diversi indicatori. Ciò ti consentirà di vedere la situazione da diverse angolazioni e comprendere il motivo della diminuzione (o aumento) delle spese per qualsiasi articolo. Per fare ciò, potresti aver bisogno di diversi coefficienti, ognuno dei quali rifletterà una risorsa specifica:

1. ROA – rendimento delle attività;
2. ROM – livello di redditività del prodotto;
3. ROS – ritorno sulle vendite;
4. ROFA – rendimento delle immobilizzazioni;
5. ROL – redditività del personale;
6. ROIC – ritorno sull'investimento in un'impresa;
7. ROE – rendimento del capitale proprio.

Queste sono solo alcune delle quote più comuni. Per calcolarli è sufficiente disporre di dati provenienti da fonti aperte: il bilancio e i suoi allegati, i rapporti sulle vendite attuali. Se è necessaria una valutazione stimata della redditività di un'impresa per il lancio, i dati vengono presi da un'analisi di marketing del mercato per prodotti o servizi simili, dai rapporti dei concorrenti disponibili in una panoramica generale.

Calcolo della redditività aziendale

L'indicatore più grande e generale è il livello di redditività dell'impresa. Per calcolarlo viene utilizzata solo la documentazione contabile e statistica per un determinato periodo. In una versione più semplificata, la formula per la redditività aziendale è simile alla seguente:

P= PA/SA*100%

• P è la principale redditività dell'impresa;
• BP è un indicatore dell'utile di bilancio. È pari alla differenza tra ricavi ricevuti e costi (compresi i costi organizzativi e gestionali), ma al lordo delle imposte;
• CA è il costo totale di tutte le attività correnti e non correnti, degli impianti di produzione e delle risorse. È tratto dal bilancio e dai suoi allegati.

Per il calcolo sarà necessario il costo medio annuo di tutte le attività materiali, il cui ammortamento viene utilizzato nella formazione del prezzo di vendita di servizi o beni.

Se la valutazione della redditività dell'impresa è bassa, è necessario adottare alcune misure di gestione per migliorare la situazione. Potrebbe essere necessario adeguare i costi di produzione, riconsiderare i metodi di gestione o razionalizzare l’uso delle risorse.

Come calcolare il rendimento delle attività

Un'analisi completa degli indicatori di redditività di un'impresa è impossibile senza calcolare l'efficienza dell'utilizzo delle varie risorse. Questa è la fase successiva importante, che aiuta a valutare il modo in cui vengono utilizzate tutte le risorse e a comprenderne l'impatto sui profitti. Nel valutare questo indicatore, prestare attenzione al suo livello. Un valore basso indica che il capitale e gli altri asset non stanno performando sufficientemente, mentre un valore alto conferma le corrette tattiche di gestione.

In pratica, l'indicatore di rendimento delle attività (ROA) per un economista indica la quantità di denaro che ricade su un'unità di attività. In parole semplici, mostra il ritorno finanziario di un progetto imprenditoriale. Il calcolo per tutti i tipi di attività deve essere effettuato regolarmente. Ciò aiuterà a identificare tempestivamente un oggetto che non porta alcun rendimento o beneficio per venderlo, affittarlo o modernizzarlo.

Nelle fonti economiche, la formula per calcolare il rendimento delle attività è simile a:

• P – utile per l'intero periodo analizzato;
• A è il valore medio per tipologia di asset nello stesso periodo.

Questo coefficiente è uno dei tre più rivelatori e informativi per un manager. Un valore inferiore a zero indica che l’impresa opera in perdita.

Rendimento delle immobilizzazioni

Nel calcolo delle attività, il rapporto di redditività delle immobilizzazioni viene identificato separatamente. Questi includono vari mezzi di lavoro che sono direttamente o indirettamente coinvolti nel processo di produzione senza modificarne la forma originale. Il periodo di utilizzo deve superare un anno e l'importo dell'ammortamento è incluso nel costo dei servizi o dei prodotti. Tali mezzi di base includono:

• Eventuali edifici e strutture in cui sono ubicati officine, uffici, laboratori o magazzini;
• Attrezzatura;
• Veicoli pesanti e caricatori;
• Mobili per ufficio e lavoro;
• Autovetture e trasporto passeggeri;
• Strumento costoso.

Il calcolo della redditività delle immobilizzazioni mostrerà ai manager quanto sia efficace l'attività economica di un progetto imprenditoriale ed è determinata dalla formula:

R = (PR/OS) * 100%

• PE – utile netto per un certo periodo;
• OS – costo delle immobilizzazioni.

Questo indicatore economico è molto importante per le imprese manifatturiere commerciali. Dà un'idea della quota di profitto che ricade su un rublo delle immobilizzazioni investite.

Il coefficiente dipende direttamente dalla redditività e non deve essere inferiore a zero: ciò significa che l'azienda opera in perdita e utilizza le sue immobilizzazioni in modo irrazionale.

Redditività dei prodotti venduti

Questo indicatore non è meno importante per determinare il livello di redditività e successo dell'azienda. Nella pratica economica internazionale, è designato come ROM e viene calcolato utilizzando la formula:

ROM=Utile/costo netto

Il coefficiente risultante aiuta a determinare l'efficienza delle vendite dei prodotti fabbricati. In realtà, questo è il rapporto tra i ricavi delle vendite e i costi di produzione, imballaggio e vendita. Per un economista, l'indicatore dimostra chiaramente quanto porterà ogni rublo speso in termini percentuali.

L'algoritmo per il calcolo della redditività dei prodotti venduti potrebbe essere più comprensibile per i principianti:

1. Viene determinato il periodo in cui è necessario analizzare l'indicatore (da un mese a un anno intero);
2. L'importo totale del profitto derivante dalle vendite viene calcolato sommando tutti i ricavi derivanti dalla vendita di servizi, prodotti o beni;
3. L'utile netto è determinato (secondo il bilancio);
4. L'indicatore viene calcolato utilizzando la formula sopra.

Una buona analisi includerà un confronto della redditività dei prodotti venduti su diversi periodi. Ciò contribuirà a determinare il calo o l’aumento del reddito dell’azienda nel tempo. In ogni caso, puoi condurre un esame più approfondito di ciascun fornitore, gruppo di prodotti o assortimento e lavorare sulla base clienti.

Ritorno sulle vendite

Il margine o il ritorno sulle vendite è un'altra considerazione importante quando si fissa il prezzo di un prodotto o servizio. Mostra quale percentuale delle entrate totali deriva dal profitto dell'impresa.

Esiste una formula che aiuta a calcolare questo tipo di indicatore:

ROS= (Profitto/Entrate) x 100%

Come base per il calcolo possono essere utilizzati diversi tipi di profitto. I valori sono specifici e variano a seconda della gamma di prodotti, dell’attività aziendale e di altri fattori.

A volte gli esperti chiamano il ritorno sulle vendite il tasso di redditività. Ciò è dovuto alla capacità di mostrare la quota di profitto sul fatturato totale. Viene inoltre calcolato nel tempo per tenere traccia dei cambiamenti su più periodi.

Nel breve periodo un quadro più interessante può essere dato dalla redditività operativa delle vendite, che può essere facilmente calcolata utilizzando la formula:

Ritorno operativo sulle vendite = (Utile prima delle imposte/Entrate) x 100%

Tutti gli indicatori per i calcoli in questa formula sono presi dal "Conto profitti e perdite", che è allegato allo stato patrimoniale. Il nuovo indicatore aiuta l'imprenditore a capire quale quota reale di entrate è contenuta in ciascuna unità monetaria delle sue entrate dopo aver pagato tutte le tasse e le tasse.

Tali indicatori possono essere calcolati per una piccola impresa, un dipartimento o un intero settore, a seconda del compito da svolgere. Quanto più alto è il valore di questo coefficiente economico, tanto migliore è la performance dell'impresa e maggiore è il profitto che riceve il suo proprietario.

Questo è uno degli indicatori più informativi che aiuta a determinare quanto sia redditizio un progetto imprenditoriale. Senza calcolarlo, è impossibile elaborare un piano aziendale, tenere traccia dei costi nel tempo o valutare la redditività dell'impresa nel suo complesso. Può essere calcolato utilizzando la formula:

R=VP/V, Dove:

• VP – profitto lordo (calcolato come differenza tra i ricavi ricevuti dalla vendita di beni o servizi e il costo);
• B – provento della vendita.

La formula utilizza spesso un indicatore di utile netto, che riflette meglio la situazione dell'impresa. L'importo può essere desunto dall'appendice del bilancio.

L'utile netto non include più l'imposta sul reddito, le varie spese di vendita e le spese generali. Comprende costi operativi correnti, sanzioni varie e prestiti pagati. Per determinarlo, viene calcolato il ricavo totale ricevuto dalla vendita di servizi o beni (compresi gli sconti). Da esso vengono detratte tutte le spese dell'impresa.

È necessario selezionare attentamente il periodo di tempo a seconda del compito dell'analisi finanziaria. Per determinare i risultati del controllo interno, il calcolo della redditività viene effettuato regolarmente nel tempo (mensile o trimestrale). Se l’obiettivo è ottenere un investimento o un prestito, per il confronto viene preso in considerazione un periodo più lungo.

L'ottenimento del rapporto di redditività fornisce molte informazioni per il personale dirigente dell'impresa:

• Mostra la corrispondenza tra risultati effettivi e pianificati, aiuta a valutare le prestazioni aziendali;
• Consente di condurre un'analisi comparativa con i risultati di altre società concorrenti sul mercato.

Se l'indicatore è basso, l'imprenditore deve pensare a migliorarlo. Ciò può essere ottenuto aumentando l’importo delle entrate ricevute. Un’alternativa è aumentare le vendite, aumentare leggermente i prezzi o ottimizzare i costi. Dovresti iniziare con piccole innovazioni, osservando la dinamica dei cambiamenti nel coefficiente.

Redditività del personale

Un indicatore relativo interessante è la redditività del personale. Quasi tutte le imprese, indipendentemente dalla forma di proprietà, tengono conto da tempo dell’importanza di un’efficace gestione del lavoro. Influenzano tutti i settori della produzione. Per fare ciò è necessario monitorare il numero del personale, il suo livello di formazione e competenza e migliorare le qualifiche dei singoli dipendenti.

La redditività del personale può essere determinata utilizzando la formula:

• PE – utile netto dell’impresa per un certo periodo di tempo;
• CH – numero di dipendenti a diversi livelli.

Oltre a questa formula, gli economisti esperti utilizzano altre più informative:

1. Calcolare il rapporto tra tutti i costi del personale e l'utile netto;
2. La redditività personale di un dipendente, che viene determinata dividendo i costi a lui associati per la quota di profitto apportata al budget aziendale.

Un calcolo così completo e dettagliato aiuterà a determinare la produttività del lavoro. Sulla base di ciò è possibile effettuare una sorta di diagnostica dei lavori che potrebbero essere ridotti o che necessitano di essere ampliati.

Non dimenticare che la redditività del personale può essere influenzata da apparecchiature vecchie o di bassa qualità, dai tempi di inattività o da altri fattori. Ciò può ridurre le prestazioni e comportare costi aggiuntivi.

Uno dei metodi spiacevoli, ma a volte necessari, è spesso la riduzione del numero dei dipendenti. Gli economisti devono calcolare la redditività per ciascuna tipologia di personale in modo da evidenziare le aree più deboli e vulnerabili.

Per le piccole imprese, il calcolo regolare di questo coefficiente è necessario per adeguare e ottimizzare le proprie spese. Con un team piccolo è più semplice eseguire i calcoli, quindi il risultato può essere più completo e accurato.

Soglia di redditività

Per molte imprese commerciali e manifatturiere, il calcolo della soglia di redditività è di grande importanza. Significa il volume minimo di vendite (o vendite di prodotti finiti), al quale le entrate ricevute copriranno tutti i costi di produzione e consegna al consumatore, ma senza tener conto del profitto. In effetti, la soglia di redditività aiuta l'imprenditore a determinare il numero di vendite in cui l'impresa opererà senza perdite (ma non realizzerà profitti).

In molte fonti economiche, questo importante indicatore può essere trovato sotto il nome di “punto di pareggio” o “punto critico”. Ciò significa che l'impresa riceverà reddito solo se supererà questa soglia e aumenterà il coefficiente. È necessario vendere beni in quantità superiori al volume ottenuto secondo la formula:

• PR – soglia (norma) di redditività;
• FZ – costi fissi di vendita e produzione;
• Kvm – coefficiente del margine lordo.

L'ultimo indicatore è precalcolato utilizzando la formula:

Kvm=(V – Zpr)*100%

• B – ricavi d'impresa;
• Zpr – la somma di tutti i costi variabili.

I principali fattori che influenzano il rapporto soglia di redditività:

• Prezzo del prodotto per unità;
• Costi variabili e fissi in tutte le fasi della produzione e della vendita di questo prodotto (servizio).

Con la minima fluttuazione dei valori di questi fattori economici, anche il valore dell’indicatore cambia verso l’alto o verso il basso. Di particolare importanza è l'analisi di tutte le spese, che gli economisti dividono in fisse e variabili. I primi includono:

• Ammortamento di immobilizzazioni e attrezzature;
• Affitto;
• Tutti i costi e i pagamenti delle utenze;
• Stipendi dei dipendenti della gestione aziendale;
• Costi amministrativi per la loro manutenzione.

Sono più facili da analizzare e controllare e possono essere monitorati nel tempo. I costi variabili diventano più “imprevedibili”:

• Salari dell'intera forza lavoro dell'impresa;
• Commissioni per il servizio di conti, prestiti o trasferimenti;
• Costi per l'acquisto di materie prime e componenti (soprattutto in caso di fluttuazioni dei tassi di cambio);
• Pagamento per le risorse energetiche spese per la produzione;
• Tariffa.

Se un’azienda vuole rimanere costantemente redditizia, il suo management deve controllare il tasso di redditività e analizzare le spese per tutte le voci.

Qualsiasi impresa si sforza di sviluppare e aumentare la capacità, aprire nuove aree di attività. I progetti di investimento richiedono anche un’analisi dettagliata, che aiuta a determinarne l’efficacia e ad adeguare gli investimenti. Nella pratica domestica, vengono spesso utilizzati diversi metodi di calcolo di base, che danno un'idea di quale sia la redditività di un progetto:

1. Metodologia per il calcolo del valore attuale netto: aiuta a determinare l'utile netto di un nuovo progetto;
2. Metodologia di calcolo dell'indice di redditività: necessario per generare ricavi per unità di costo;
3. Metodo per il calcolo dell'efficienza marginale del capitale (tasso di rendimento interno). Viene utilizzato per determinare il livello massimo possibile di spesa in conto capitale per un nuovo progetto. Il tasso di rendimento interno viene spesso calcolato utilizzando la formula:

INR = (patrimonio netto attuale/importo attuale dell'investimento iniziale) * 100%

Molto spesso, tali calcoli vengono utilizzati dagli economisti per determinati scopi:

• Se necessario, determinare il livello delle spese in caso di sviluppo di un progetto utilizzando fondi raccolti, prestiti o crediti;
• Per dimostrare il rapporto costo-efficacia e documentare i vantaggi del progetto.

Se ci sono prestiti bancari, il calcolo del tasso di rendimento interno fornirà il tasso di interesse massimo consentito. Superarlo nel lavoro reale significherà che la nuova impresa o direzione non sarà redditizia.

1. Metodologia per il calcolo del ritorno sull'investimento;
2. Un metodo modificato più accurato per il calcolo del tasso di rendimento interno, per il cui calcolo viene preso il costo medio ponderato del capitale o dell'investimento anticipato;
3. Una tecnica di tasso di rendimento contabile utilizzata per progetti a breve termine. In questo caso, la redditività verrà calcolata utilizzando la formula:

RP=(PE + ammortamento/importo dell'investimento nel progetto) * 100%

PE – utile netto da un nuovo progetto imprenditoriale.

Un calcolo completo in vari modi viene effettuato non solo prima di sviluppare un piano aziendale, ma anche durante il funzionamento della struttura. Si tratta di un insieme necessario di formule che proprietari e potenziali investitori utilizzano quando cercano di valutare i possibili benefici.

Modi per aumentare la redditività aziendale

A volte l'analisi produce risultati che richiedono decisioni gestionali serie. Per determinare come aumentare la redditività, è necessario comprendere le ragioni delle sue fluttuazioni. Per fare ciò, viene studiato l'indicatore per il reporting e i periodi precedenti. In genere, l'anno base è l'anno o il trimestre precedente in cui si sono registrati ricavi elevati e stabili. Quello che segue è un confronto dei due coefficienti nel tempo.

L'indicatore di redditività può essere influenzato da variazioni dei prezzi di vendita o dei costi di produzione, aumenti dei costi o del costo delle materie prime dai fornitori. Pertanto, è necessario prestare attenzione a fattori quali le fluttuazioni stagionali nella domanda dei prodotti da parte degli acquirenti, l'attività, i guasti o i tempi di inattività. Quando si risolve il problema di come aumentare la redditività e la redditività, è necessario utilizzare vari modi per aumentare i profitti:

1. Migliorare la qualità di prodotti o servizi e il loro imballaggio. Ciò può essere ottenuto modernizzando e riattrezzando i propri impianti di produzione. Ciò potrebbe richiedere inizialmente investimenti seri, ma in futuro sarà più che ripagato dal risparmio di risorse, dalla riduzione della quantità di materie prime o da un prezzo più conveniente per il consumatore. Puoi considerare l'opzione;
2. Migliorare le proprietà dei tuoi prodotti, il che aiuterà ad attrarre nuovi consumatori e a diventare un'azienda più competitiva sul mercato;
3. Sviluppa una nuova politica di marketing attiva per il tuo progetto imprenditoriale e attira un buon personale dirigente. Le grandi imprese hanno spesso un intero reparto marketing che si occupa dell'analisi del mercato, delle nuove promozioni e della ricerca di una nicchia redditizia;
4. Vari modi per ridurre i costi per competere con una gamma simile. Ciò non dovrebbe andare a scapito della qualità del prodotto!

Il manager deve trovare un certo equilibrio tra tutti i metodi per ottenere un risultato positivo duraturo e mantenere gli indicatori di redditività dell’impresa al livello adeguato.

Nel sistema degli indicatori di performance aziendale, il posto più importante spetta alla redditività.

Redditività rappresenta un utilizzo dei fondi in cui l'organizzazione non solo copre i propri costi con le entrate, ma realizza anche un profitto.

Redditività, cioè redditività aziendale, possono essere valutati utilizzando sia indicatori assoluti che relativi. Gli indicatori assoluti esprimono il profitto e sono misurati in termini monetari, vale a dire in rubli. Gli indicatori relativi caratterizzano la redditività e sono misurati come percentuali o come coefficienti. Indicatori di redditività sono molto meno influenzati rispetto ai livelli di profitto, poiché essi sono espressi da diversi rapporti tra profitto e fondi anticipati(capitale), o profitti e spese sostenuti(costi).

Durante l'analisi, gli indicatori di redditività calcolati dovrebbero essere confrontati con quelli pianificati, con gli indicatori corrispondenti dei periodi precedenti, nonché con i dati di altre organizzazioni.

Rendimento sulle attività

L'indicatore più importante in questo caso è il rendimento delle attività (altrimenti noto come rendimento della proprietà). Questo indicatore può essere determinato utilizzando la seguente formula:

Rendimento sulle attività- questo è l'utile rimasto a disposizione dell'impresa, diviso per l'importo medio delle attività; moltiplicare il risultato per 100%.

Rendimento del patrimonio = (utile netto/patrimonio medio annuo) * 100%

Questo indicatore caratterizza il profitto ricevuto dall'impresa da ciascun rublo, anticipato per la formazione del patrimonio. Il rendimento delle attività esprime una misura della redditività in un dato periodo. Illustriamo la procedura per studiare l'indicatore di rendimento delle attività in base ai dati dell'organizzazione analizzata.

Esempio. Dati iniziali per l'analisi del rendimento delle attività Tabella n. 12 (in migliaia di rubli)

Indicatori		In realtà	Deviazione dal piano
5. Valore medio totale di tutte le attività dell'organizzazione (2+3+4)
(elemento 1/elemento 5)*100%

Come si può vedere dalla tabella, il livello effettivo di rendimento delle attività ha superato di 0,16 punti il ​​livello pianificato. Ciò è stato direttamente influenzato da due fattori:

• aumento superiore al piano dell'utile netto per un importo di 124 mila rubli. aumentato il livello di rendimento delle attività di: 124 / 21620 * 100% = + 0,57 punti;
• un aumento superiore al piano del patrimonio dell'impresa per un importo di 993 mila rubli. ha ridotto il livello di rendimento delle attività di: + 0,16 - (+ 0,57) = - 0,41 punti.

L'influenza totale di due fattori (saldo dei fattori) è: +0,57+(-0,41) =+0,16.

Pertanto, l'aumento del livello di rendimento delle attività rispetto al piano è avvenuto esclusivamente a causa dell'aumento dell'importo dell'utile netto dell'impresa. Allo stesso tempo, anche l'aumento del costo medio ha ridotto il livello rendimento sulle attività.

A fini analitici, oltre agli indicatori di redditività dell'intero insieme di attività, vengono determinati anche gli indicatori di redditività delle immobilizzazioni (fondi) e di redditività del capitale circolante (attività).

Redditività delle attività fisse di produzione

Presentiamo l'indicatore di redditività delle attività fisse di produzione (altrimenti chiamato indicatore di redditività del capitale) sotto forma della seguente formula:

L'utile rimasto a disposizione dell'impresa moltiplicato per il 100% e diviso per il costo medio delle immobilizzazioni.

Rendimento delle attività correnti

L'utile rimasto a disposizione dell'impresa moltiplicato per il 100% e diviso per il valore medio delle attività correnti.

Ritorno sull'investimento

L'indicatore di ritorno sul capitale investito (ritorno sull'investimento) esprime l'efficienza dell'utilizzo dei fondi investiti nello sviluppo di una determinata organizzazione. Il ritorno sull’investimento è espresso dalla seguente formula:

Utile (prima delle imposte sul reddito) 100% diviso per la valuta (totale) del bilancio meno l'importo delle passività a breve termine (totale della quinta sezione delle passività del bilancio).

Rendimento del capitale proprio

Per ottenere un aumento tramite l'utilizzo di un prestito è necessario che il rendimento del patrimonio meno gli interessi sull'utilizzo del prestito sia maggiore di zero. In questa situazione, l'effetto economico ottenuto come risultato dell'utilizzo del prestito supererà i costi per attrarre fonti di fondi prese in prestito, ovvero gli interessi sul prestito.

Esiste anche una cosa come leva finanziaria, che è il peso specifico (quota) delle fonti di fondi prese in prestito sull'importo totale delle fonti finanziarie per la formazione della proprietà dell'organizzazione.

Il rapporto tra le fonti di formazione del patrimonio dell'organizzazione sarà ottimale se fornisce il massimo aumento del rendimento del capitale proprio in combinazione con una quantità accettabile di rischio finanziario.

In alcuni casi, è consigliabile che un'impresa ottenga prestiti anche in condizioni in cui esiste una quantità sufficiente di capitale proprio, poiché il rendimento del capitale proprio aumenta a causa del fatto che l'effetto dell'investimento di fondi aggiuntivi può essere significativamente superiore al tasso di interesse per l'utilizzo di un prestito.

I creditori di questa impresa, così come i suoi proprietari (azionisti), si aspettano di ricevere determinati importi di reddito dalla fornitura di fondi a questa impresa. Dal punto di vista dei creditori, l'indicatore di redditività (prezzo) dei fondi presi in prestito sarà espresso dalla seguente formula:

La commissione per l'utilizzo dei fondi presi in prestito (questo è il profitto per i finanziatori) moltiplicata per il 100% divisa per l'importo dei fondi presi in prestito a lungo e breve termine.

Ritorno sull'investimento di capitale totale

Un indicatore generale che esprime l'efficienza dell'utilizzo dell'importo totale del capitale disponibile per l'impresa è ritorno sull’investimento di capitale totale.

Questo indicatore può essere determinato dalla formula:

Le spese associate all'acquisizione di fondi presi in prestito più l'utile rimasto a disposizione dell'impresa moltiplicate per il 100% diviso per l'importo del capitale totale utilizzato (valuta del bilancio).

Redditività del prodotto

La redditività del prodotto (redditività delle attività produttive) può essere espressa dalla formula:

L'utile rimasto a disposizione dell'impresa moltiplicato per il 100% diviso per il costo totale dei prodotti venduti.

Il numeratore di questa formula può anche utilizzare l'indicatore di profitto derivante dalla vendita di prodotti. Questa formula mostra quanto profitto ottiene un'impresa da ogni rublo speso per la produzione e la vendita di prodotti. Questo indicatore di redditività può essere determinato sia per l'organizzazione nel suo insieme che per le sue singole divisioni, nonché per le singole tipologie di prodotti.

In alcuni casi, la redditività del prodotto può essere calcolata come il rapporto tra il profitto rimasto a disposizione dell'impresa (profitto derivante dalla vendita del prodotto) e l'importo dei ricavi derivanti dalla vendita del prodotto.

La redditività del prodotto, calcolata nel suo insieme per una determinata organizzazione, dipende da tre fattori:

• da cambiamenti nella struttura dei prodotti venduti. Un aumento della quota di tipi di prodotti più redditizi nell'importo totale della produzione aiuta ad aumentare il livello di redditività dei prodotti.;
• le variazioni dei costi dei prodotti hanno un effetto inverso sul livello di redditività del prodotto;
• variazione del livello medio dei prezzi di vendita. Questo fattore ha un impatto diretto sul livello di redditività dei prodotti.

Ritorno sulle vendite

Uno degli indicatori di redditività più comuni è il ritorno sulle vendite. Questo indicatore è determinato dalla seguente formula:

Profitto derivante dalla vendita di prodotti (lavori, servizi) moltiplicato per 100% diviso per i ricavi derivanti dalla vendita di prodotti (lavori, servizi).

Il ritorno sulle vendite caratterizza la quota di profitto nei ricavi derivanti dalla vendita dei prodotti. Questo indicatore è anche chiamato tasso di redditività.

Se la redditività delle vendite tende a diminuire, ciò indica una diminuzione della competitività del prodotto sul mercato, poiché indica una riduzione della domanda del prodotto.

Consideriamo la procedura per l'analisi fattoriale dell'indicatore di ritorno sulle vendite. Supponendo che la struttura del prodotto rimanga invariata, determineremo l'impatto sulla redditività delle vendite di due fattori:

• cambiamenti nei prezzi dei prodotti;
• variazione dei costi del prodotto.

Indichiamo la redditività delle vendite del periodo base e del periodo di riferimento, rispettivamente, come e .

Quindi otteniamo le seguenti formule che esprimono la redditività delle vendite:

Avendo presentato il profitto come la differenza tra i ricavi derivanti dalla vendita dei prodotti e il suo costo, abbiamo ottenuto le stesse formule in forma trasformata:

Leggenda:

∆K— variazione (incremento) della redditività delle vendite per il periodo analizzato.

Utilizzando il metodo (metodo) delle sostituzioni a catena, determineremo in forma generalizzata l'influenza del primo fattore - variazione dei prezzi dei prodotti - sull'indicatore di ritorno sulle vendite.

Quindi calcoleremo l'impatto sulla redditività delle vendite del secondo fattore: le variazioni dei costi dei prodotti.

Dove ∆KN— variazione della redditività dovuta a variazioni dei prezzi dei prodotti;

∆K S— variazione della redditività dovuta alla variazione del . L’influenza totale di due fattori (saldo dei fattori) è pari alla variazione della redditività rispetto al suo valore base:

∆К = ∆К N + ∆К S,

Pertanto, l'aumento della redditività delle vendite si ottiene aumentando i prezzi dei prodotti venduti e riducendo anche il costo dei prodotti venduti. Se aumenta la quota di tipi di prodotti più redditizi nella struttura dei prodotti venduti, questa circostanza aumenta anche il livello di redditività delle vendite.

Al fine di aumentare il livello di redditività delle vendite, l'organizzazione deve concentrarsi sui cambiamenti delle condizioni di mercato, monitorare le variazioni dei prezzi dei prodotti, monitorare costantemente il livello dei costi di produzione e vendita dei prodotti, nonché attuare una politica di assortimento flessibile e ragionevole nel campo della produzione e vendita di prodotti.

Un indicatore che consente di determinare il profitto ottenuto dalle vendite e dal reddito derivante dall'utilizzo di beni o capitale proprio dell'impresa.

Maggiore è il valore dei coefficienti, migliore è la condizione finanziaria dell'organizzazione, poiché vengono utilizzati per valutare la capacità di un'entità aziendale di generare reddito, la sua affidabilità, solvibilità ed efficienza. Gli indici di redditività sono anche conosciuti come “indici di redditività”.

Gruppi di indici di redditività

Gli indici di redditività sono solitamente indicati in termini percentuali (il risultato viene moltiplicato per 100) e sono divisi in 2 gruppi:

• Indici di margine, che misurano la capacità di un'azienda di realizzare un profitto sulle vendite in diverse fasi di misurazione (margine di profitto netto, operativo o lordo). Questi parametri mostrano la relazione tra profitto e vendite;
• rapporti di rendimento utilizzati per valutare il livello di efficienza di un'azienda nell'utilizzo delle sue attività e del capitale proprio per generare profitti e rendimento per i suoi azionisti. Il rapporto tra i coefficienti di questo gruppo mostra la relazione tra profitto e investimento.

Tipi di indici di redditività

Nell'analisi finanziaria vengono utilizzati vari indici di redditività, i più comuni dei quali sono:

• Margine di profitto lordo (chiamato anche "rapporto margine di profitto lordo"), calcolato come profitto lordo diviso per il fatturato totale. Questo parametro mostra l'importo del ricavo delle vendite meno il costo dei beni venduti, che rappresenta 1 unità monetaria delle entrate.
• Il margine di profitto operativo (noto anche come rapporto del margine di profitto operativo), che è il rapporto tra profitto operativo e ricavi di vendita, misura la percentuale dei ricavi di vendita meno il costo delle merci vendute e le spese operative derivate da ciascuna unità monetaria di ricavi.
• Il margine di profitto netto (noto anche come “rapporto di profitto netto”) è il rapporto tra l’utile netto e il reddito delle vendite, che misura la percentuale dell’utile al netto delle imposte derivato da ciascuna unità monetaria del fatturato.
• Il rapporto di rendimento delle attività è un rapporto percentuale tra l'utile netto e il valore contabile delle attività, che mostra quanto intensamente l'azienda genera reddito dal suo capitale non corrente e circolante. Più risorse possiede un’azienda, maggiori saranno le vendite e, in definitiva, i profitti che potrà realizzare. Se i profitti crescono più velocemente delle attività, i loro rendimenti aumentano.
• Il rendimento del capitale proprio è un parametro che esprime la percentuale dell'utile netto rispetto al capitale proprio. Questo rapporto dà un'idea dell'ammontare del profitto a disposizione degli azionisti, cioè valuta la possibilità di generare reddito dagli investimenti effettuati nelle azioni della società. Più alto è il rapporto, più redditizio sarà l’investimento per azionisti e investitori.

Le informazioni utilizzate per il calcolo degli indici di redditività sono contenute nello stato patrimoniale e nel conto economico. Questi indicatori vengono confrontati con i dati di periodi simili precedenti o con altre imprese dello stesso settore.

Pertanto, gli indici di redditività determinano la redditività di un’impresa in termini di vendite o investimenti. L'andamento crescente di questi rapporti indica una riduzione dei costi, un aumento della produttività e dell'efficienza nella gestione aziendale.

Il capitolo dà un'idea di: quali indicatori valutano l'efficienza di un'impresa; quali sono gli indicatori di redditività (capitale proprio, investimenti totali, vendite), nonché di redditività; come calcolare il prezzo dei fondi presi in prestito e utilizzarlo per valutare la redditività; quali fattori determinano il livello di redditività degli investimenti in un'impresa.

Come sapete, l'efficienza di qualsiasi impresa dipende dalla sua capacità di generare il profitto necessario. Questa capacità può essere valutata analizzando i risultati finanziari, durante i quali si dovrebbe rispondere alle seguenti domande:

• Quanto sono stabili le entrate ricevute e le spese sostenute;
• quali elementi del conto economico possono essere utilizzati per prevedere i risultati finanziari;
• quanto sono produttivi i costi sostenuti;
• qual è l'efficienza dell'investimento di capitale in questa impresa;
• Quanto è efficace la gestione dell'impresa?

L'analisi della redditività di un'impresa viene effettuata principalmente sulla base delle informazioni contenute nel rapporto profitti e perdite. È importante notare qui che i regolamenti in materia di contabilità e rendicontazione finanziaria nella Federazione Russa chiariscono i concetti di quegli indicatori di risultati finanziari utilizzati nell'analisi. Pertanto, i Regolamenti introducono il concetto di utile (perdita contabile), che è il risultato finanziario finale identificato per il periodo di riferimento sulla base della contabilità di tutte le transazioni commerciali e della valutazione delle voci di bilancio secondo le regole adottate in conformità con i Regolamenti .

Allo stesso tempo, il concetto di utile di bilancio è escluso dal Regolamento. Nello stato patrimoniale, il risultato finanziario del periodo di riferimento si riflette come utili non distribuiti (perdita scoperta), vale a dire il risultato finanziario finale rivelato per il periodo di riferimento, meno le tasse e altri pagamenti obbligatori simili pagati dagli utili in conformità con la legislazione della Federazione Russa, comprese le sanzioni per il mancato rispetto delle norme fiscali.

L'analisi dei risultati finanziari nelle sue conclusioni si basa sull'indicatore di profitto identificato secondo i dati contabili. A questo proposito sorgono una serie di problemi di cui bisogna tenere conto nell’analisi.

Prima di tutto, va tenuto presente che la determinazione dell'utile dipende dalle politiche contabili dell'impresa e dall'attuale metodologia contabile. Pertanto, il passaggio alla contabilità dei prodotti venduti non al momento del pagamento, ma al momento della spedizione ha portato al fatto che la base di calcolo delle entrate e delle spese è cambiata a causa dei saldi dei prodotti spediti e non pagati.

Modificata la struttura delle componenti del report e abbandonato la procedura preesistente per la formazione del costo, che prevedeva l'inclusione nel costo del venduto solo delle spese riconosciute ai fini fiscali.

Inoltre, la valutazione delle componenti dei risultati finanziari di un'impresa dipende dalla politica finanziaria scelta dal suo management. In questo caso si tratta della possibilità di manovra (ad esempio, in termini di distribuzione dei costi tra prodotti finiti e lavori in corso, cancellazione di spese differite, creazione di riserve), che consente di gestire l'ammontare dei risultati finanziari di entrambi periodi attuali e futuri.

È inoltre necessario tenere conto dei nuovi approcci sanciti dai regolamenti contabili PBU 9/99 “Entrate dell'organizzazione” e PBU 10/99 “Spese dell'organizzazione”, che per la prima volta nella pratica nazionale regolano normativamente la formazione di due concetti “reddito dell’organizzazione” a fini contabili e “spese organizzative”.

Pertanto, secondo PBU 9/99, i ricavi vengono rilevati in contabilità se sono soddisfatte le seguenti condizioni:

• l'organizzazione ha il diritto di ricevere tali ricavi derivanti da uno specifico contratto o comunque confermati in modo adeguato;
• è possibile determinare l'importo delle entrate;
• c'è fiducia che una particolare transazione comporterà un aumento dei benefici economici dell'organizzazione. Tale certezza esiste quando l'organizzazione ha ricevuto un bene come pagamento o non vi è incertezza riguardo alla ricezione del bene;
• il diritto di proprietà (possesso, uso, smaltimento) del prodotto è passato dall'organizzazione all'acquirente o l'opera è stata accettata dal cliente (servizio fornito);
• è possibile determinare le spese che sono state o saranno sostenute in relazione a questa operazione.

Se almeno una delle condizioni di cui sopra non è soddisfatta in relazione alla liquidità e ad altri beni ricevuti in pagamento, nella contabilità vengono rilevati i debiti e non nei ricavi.

Questo elenco di condizioni è conforme ai requisiti degli International Financial Reporting Standards.

Secondo PBU 10/99 "Spese di un'organizzazione", le condizioni per riconoscere le spese nella contabilità sono le seguenti:

• la spesa viene effettuata in conformità con un accordo specifico, i requisiti degli atti legislativi e regolamentari e le consuetudini commerciali;
• è possibile determinare l'importo della spesa;
• c’è la confidenza che specifiche operazioni comporteranno una riduzione dei benefici economici dell’entità. Tale garanzia sorge quando l'entità ha trasferito l'attività o non vi è incertezza sul trasferimento dell'attività.

PBU 10/99 ha introdotto regole separate per il riconoscimento delle spese nel conto economico.

La prima regola riguarda la corrispondenza tra entrate e uscite. La seconda regola stabilisce la necessità di una ragionevole distribuzione delle spese tra i periodi di rendicontazione quando le spese determinano la ricezione di entrate su più periodi e quando il rapporto tra entrate e spese non può essere chiaramente definito o è determinato indirettamente. Secondo la terza regola, indipendentemente dalle regole precedenti, le spese vengono riconosciute nell'esercizio di rendicontazione quando diviene certo il mancato godimento dei benefici economici.

I principali problemi rilevati associati all'utilizzo dei dati del conto profitti e perdite rendono necessaria un'analisi in due fasi: nella prima fase, l'analista deve formarsi idee chiare sui principi di generazione dei ricavi e dei costi nell'impresa (il l'informazione principale a tal fine dovrebbe essere una nota esplicativa, che illustra la politica contabile dell'impresa, tutti i fatti relativi ai suoi cambiamenti e l'impatto di tali cambiamenti sulla rendicontazione); Nella seconda fase viene effettuata l'analisi vera e propria del conto profitti e perdite.

L'analisi della redditività di un'impresa (conto economico) solitamente include:

• analisi strutturale del rapporto, identificazione dei fattori - stabili e casuali;
• valutare la “qualità” del risultato finanziario ottenuto e prevedere i risultati futuri;
• analisi della redditività.

Durante l'analisi strutturale vengono chiariti i principali rapporti legati alla ricezione dei proventi delle vendite e ai costi sostenuti a tal fine. Le informazioni per l'analisi delle vendite necessarie per effettuare previsioni per il periodo (periodi) successivo sono completamente disponibili solo ad un analista interno. Nel corso di tale analisi occorre stabilire: quali sono gli elementi principali della generazione dei ricavi; Quanto dipende la domanda dai prezzi dei prodotti (ovvero, l’elasticità della domanda); l'impresa ha l'opportunità di adattarsi ai cambiamenti della domanda modificando i propri prodotti o introducendo nuovi prodotti sul mercato; qual è il grado di concentrazione degli acquirenti; quanta dipendenza c'è dai principali acquirenti; qual è la diversificazione dei prodotti per mercati geografici.

Per le imprese diversificate o che operano in mercati geografici diversi, è necessario valutare le informazioni sul reddito nel contesto dei singoli segmenti di vendita. Il fatto è che il contributo dei singoli segmenti al volume totale delle vendite è, di regola, diverso. Di conseguenza, al fine di valutare le prospettive delle imprese diversificate, nonché i rischi delle loro attività, è necessario analizzare separatamente le entrate e le spese per ciascun segmento. A tale scopo, la pratica internazionale utilizza il reporting segmentale, le cui raccomandazioni per la preparazione sono contenute nell'International Financial Reporting Standard n. 14. La pratica russa prevede la riflessione delle informazioni sulla struttura delle vendite nel contesto dei singoli segmenti nella nota esplicativa .

Quando si analizzano le spese, il problema principale è assicurarsi che le entrate e le uscite corrispondano a un determinato periodo. Un altro problema è allontanarsi dall'approccio fiscale adottato nel nostro Paese alla formazione del costo dei prodotti (lavori, servizi). È noto che la pratica russa è caratterizzata da un approccio in cui lo Stato ha il diritto di determinare la possibilità per le imprese di includere o meno determinate spese nel prezzo di costo. Questo approccio è implementato nei Regolamenti sulla composizione dei costi per la produzione e la vendita di prodotti (lavori, servizi), inclusi nel costo dei prodotti (lavori, servizi), e sulla procedura per generare risultati finanziari presi in considerazione nella tassazione profitti.

Modifiche e integrazioni al Regolamento sulla composizione dei costi introdotte dal Decreto del Governo della Federazione Russa del 1 luglio 1995 n. 661, sebbene contengano la dichiarazione che tutti i costi sostenuti dall'organizzazione che sono direttamente correlati alla produzione e la vendita dei prodotti è soggetta all'inclusione nel costo di produzione. Questo approccio non può essere pienamente supportato.

Allo stesso tempo, le istruzioni del Ministero delle Finanze russo sulla procedura per la compilazione dei moduli di rendicontazione finanziaria annuale stabiliscono che nel determinare il costo dei prodotti venduti (lavoro, servizi), si dovrebbe essere guidati dalla risoluzione specificata. Di conseguenza, per ragioni oggettive, non è garantita l'affidabilità dei risultati di un'analisi della redditività delle attività svolta sulla base dei dati del conto profitti e perdite.

Questa limitazione delle informazioni deve essere presa in considerazione quando si conduce un'analisi interna dei risultati finanziari, il cui compito principale dovrebbe essere un riflesso oggettivo delle entrate e delle spese al fine di identificare la reale redditività dell'impresa.

È riconosciuto in tutto il mondo che i rendiconti finanziari, sulla base dei quali gli utenti esterni prendono decisioni di gestione, devono contenere informazioni complete sui costi associati alla produzione e alla vendita dei prodotti, e non sulla parte di essi che viene presa in considerazione quando calcolo della base imponibile. È confrontando l’intero ammontare dei costi con i ricavi che si determina la loro efficacia. Altrimenti, il calcolo degli indicatori di efficienza dei costi (redditività) perde significato economico.

Ulteriori informazioni sulla struttura delle spese e sulla loro dinamica possono essere ottenute analizzando i rapporti: “costi/ricavi”; “spese/ricavi commerciali”; "spese/entrate amministrative". Sulla base della dinamica di questi rapporti, si traggono conclusioni sull'attenzione prestata nell'impresa alle varie funzioni gestionali: amministrativa e gestionale; commerciale e di vendita, nonché la capacità dell’impresa di gestire il rapporto costi/ricavi.

Una tendenza al rialzo di questi rapporti può indicare che l’azienda ha problemi a controllare i costi. A questo proposito può essere utile considerare le spese per dettaglio al fine di individuare delle riserve per la loro riduzione. Pertanto, secondo la Nomenclatura Standard delle Voci, le spese di gestione comprendono: le spese di gestione dell'impresa; costi generali di gestione; tasse, imposte e detrazioni; spese improduttive. L'analisi dovrebbe evidenziare i costi controllabili e non controllabili all'interno di ciascun gruppo al fine di valutare la reale possibilità di ridurli.

Lo scopo principale del conto economico è prevedere gli utili futuri. Per fare ciò, è necessario considerare ogni elemento della segnalazione e valutare la probabilità della sua presenza in futuro.

La probabilità di ricevere entrate o di sostenere spese in futuro è determinata dalla loro stabilità. Pertanto, nel conto economico, l'analista dovrebbe evidenziare in modo coerente le componenti ricorrenti e straordinarie. La necessità di tale divisione è dovuta al fatto che ai fini della previsione dei risultati finanziari devono essere utilizzati indicatori svincolati dall'influenza delle operazioni di emergenza. Ad esempio, l'utile contabile è influenzato da transazioni quali la cancellazione di immobilizzazioni dal bilancio a causa di obsolescenza, l'annullamento di ordini di produzione (contratti), la cessazione della produzione, il riflesso delle perdite derivanti da disastri naturali, incendi, incidenti, spese legali e molti altri altri fatti dell'attività economica, aventi, di regola, un carattere casuale.

La bassa probabilità che queste operazioni si verifichino in futuro rende necessario chiarire il risultato ottenuto e utilizzare il valore già rettificato nell'analisi previsionale.

Essendo abbastanza condizionale, questa divisione è determinata dalle condizioni operative specifiche dell'impresa. Ad esempio, per un panificio che vende sia prodotti finiti che materie prime (farina), la voce di reddito ricorrente sarà costituita dai ricavi derivanti sia dalla vendita di prodotti che da altre vendite; Allo stesso tempo, per lo stesso panificio, la vendita di un computer o di un altro bene fisso può essere classificata come oggetto raro. È probabile che per un'altra impresa la vendita delle rimanenze possa essere inclusa tra voci rare di cui non è opportuno tenere conto nella previsione dei ricavi futuri.

A questo proposito, va notato che nei paesi con economie di mercato sviluppate che hanno accumulato una vasta esperienza nell'analisi del reporting finanziario, viene prestata molta attenzione a questo problema. Pertanto, i GAAP contengono indicazioni su quali elementi dovrebbero essere classificati come straordinari (elementi di profitti e perdite irregolari, estremamente rari) e insoliti (vale a dire, non correlati alle normali attività).

Per qualificare un utile o una perdita come straordinari devono essere soddisfatte entrambe le condizioni. Esempi di voci straordinarie includono perdite associate a disastri naturali, cambiamenti nei metodi contabili, rettifiche ai risultati finanziari di periodi precedenti e alcuni altri. Nel conto economico, tali voci sono indicate separatamente dopo aver riflesso l'indicatore dell'utile al netto delle imposte, e il loro contenuto è reso noto nei commenti alla relazione.

A sua volta, in conformità con quanto richiesto dall'IFRS n. 8, si raccomanda di separare i risultati delle attività ordinarie e i risultati delle operazioni straordinarie come parte del risultato finanziario.

La normativa russa indica anche la necessità di fornire informazioni su tutte le voci materiali nel conto economico. Uno dei motivi di questo requisito è fornire all'analista informazioni corrette sui risultati finanziari dell'impresa.

Le voci rare e straordinarie nel conto economico delle imprese russe si riflettono, di norma, come parte di altri ricavi e costi non operativi. Di conseguenza, quando si prevede il reddito futuro, non è possibile fare affidamento solo sui rapporti esistenti tra profitto (da attività finanziarie ed economiche, contabili o nette) e ricavi, ma è necessario utilizzare prima f. N. 5 e una nota esplicativa (per un analista esterno) o dati analitici per il conto 80 “Profitti e perdite” (per un analista interno) al fine di determinare la stabilità della generazione di reddito e valutare la “qualità” del profitto.

Uno schema approssimativo per considerare il risultato finanziario ottenuto dal punto di vista della stabilità della sua ricevuta è presentato in Fig. 4.1.

Il criterio per classificare i risultati delle operazioni finanziarie nell'ambito dell'attività ordinaria è anche la regolarità della loro ricezione. Ad esempio, se un'impresa ha investimenti finanziari in titoli di altre organizzazioni, i proventi derivanti dalla partecipazione ad altre organizzazioni verranno inclusi nel calcolo del risultato finanziario derivante dalle attività ordinarie.

Al fine di aumentare l'affidabilità delle previsioni finanziarie e la preparazione di un conto economico previsionale, viene utilizzato il calcolo e l'analisi della dinamica dell'indicatore, definito come il rapporto tra il risultato finanziario delle attività ordinarie e le entrate.

Come accennato in precedenza, tutte le voci significative incluse nelle componenti straordinarie devono essere indicate nelle note al bilancio.

Un altro metodo per valutare la “qualità” dell'utile netto percepito (l'utile netto è considerato la caratteristica finale dell'aumento di capitale proprio) consiste nell'analizzare la dinamica degli indicatori interni di redditività: “risultato/ricavo di vendita”; “risultato delle attività/ricavi economico-finanziari”; “risultato dell'anno di riferimento/ricavo”; "utile netto/ricavi". È ovvio che ogni indicatore successivo è influenzato da un numero crescente di fattori. Tenendo presente che quest'ultimo indicatore è generale, il calcolo degli indicatori intermedi serve per comprendere meglio le ragioni del suo cambiamento. Lo scopo di tale analisi è confermare la stabilità dell'ottenimento di un determinato reddito netto da ciascun rublo delle vendite.

Esistono altri metodi più approfonditi per analizzare la “qualità” di un risultato finanziario. In precedenza (Capitolo 1) si era notata una connessione inestricabile tra il metodo scelto per valutare le voci di bilancio e il risultato finanziario. La regola generale è che la sottovalutazione di una o di un’altra voce dell’attivo porta a una sottovalutazione del risultato finanziario, mentre “gonfiare” le voci di bilancio lo gonfia artificialmente. Pertanto, la valutazione della “qualità” del risultato finanziario ottenuto dovrebbe basarsi sui risultati di un'analisi delle attività per categorie di rischio: maggiore è la quota di attività ad alto rischio, minore è la “qualità” del profitto.

Un esempio di ciò è la contabilità clienti, che è un fattore chiave che influenza la “qualità” dei risultati finanziari ottenuti. I crediti verso clienti che difficilmente verranno incassati, pur partecipando alla formazione degli indicatori di conto economico, indicano la bassa “qualità” degli utili. Di conseguenza, maggiore è la sua quota nel totale dei crediti, minore è la “qualità” del profitto.

Un altro esempio dell'impatto della valutazione di una voce dell'attivo sul risultato è la voce “Lavori in corso”. L'uso di vari metodi per valutarlo e distribuire i costi tra i prodotti che sono stati completati (finiti) e quelli che non hanno subito una lavorazione completa, cioè i lavori in corso, porta al fatto che il risultato finanziario può essere sopravvalutato o sottostimato.

Come già notato, l'attività efficace è la capacità di un'impresa di realizzare un profitto. Esistono alcuni rapporti di indicatori necessari per il normale funzionamento di un'impresa. Pertanto, il costo di produzione deve essere in un rapporto soddisfacente con il volume delle vendite, i ricavi - in un rapporto accettabile con il capitale investito, ecc. Ciò determina in gran parte i principali criteri di valore di un'impresa redditizia. Sulla base dell'analisi dello stato attuale di tali criteri e delle tendenze emergenti nel loro cambiamento, vengono sviluppate le misure necessarie per stabilizzare le tendenze favorevoli o, al contrario, per eliminare quelle sfavorevoli. Ad esempio, se il profitto ottenuto è insufficiente, si presta attenzione alla necessità di aumentare i volumi di vendita, alle variazioni dei prezzi di vendita e ad altri fattori di vendita, nonché a costi eccessivamente elevati, bassa rotazione di capitale, ecc. Le cause reali di questi fenomeni sfavorevoli può essere determinato solo analizzando lo stato dei principali indicatori di redditività.

In generale, la redditività di qualsiasi impresa può essere valutata utilizzando indicatori assoluti e relativi. Gli indicatori del primo gruppo consentono di analizzare la dinamica dei vari indicatori di profitto (contabile, netto, non distribuito) su un certo numero di anni, o, in altre parole, di condurre un'analisi “orizzontale”. Tuttavia, tali calcoli hanno più un significato aritmetico che economico (a meno che non vengano utilizzati metodi adeguati per convertirli in prezzi comparabili e una metodologia contabile).

Gli indicatori del secondo gruppo rappresentano vari rapporti tra profitto e capitale investito o profitto e costi sostenuti. Il primo rapporto è solitamente chiamato redditività, il secondo - redditività delle attività.

In generale, la redditività è intesa come il rapporto tra l'utile ottenuto in un certo periodo e l'importo del capitale investito nell'impresa. Il significato economico di questo indicatore è che caratterizza il profitto ricevuto dagli investitori di capitale da ciascun rublo di fondi (propri o presi in prestito) investiti nell'impresa.

A seconda della direzione dell'investimento, della forma di raccolta del capitale e degli scopi del calcolo, vengono utilizzati diversi indicatori di redditività. Diamo un'occhiata a quelli principali.

Rendimento delle attività (proprietà) = Utile rimasto a disposizione dell'impresa / Valore medio delle attività * 100

C'è un'altra formula per calcolare questo indicatore. Si ritiene che, poiché sia ​​il capitale proprio che il capitale preso in prestito sono coinvolti nella formazione delle attività, il numeratore della formula dovrebbe riflettere il reddito totale ricevuto dagli investitori di capitale, vale a dire il profitto totale. In questo caso, la formula assume la forma della formula del prezzo medio ponderato del capitale. Un altro nome per questo è ritorno sull'investimento di capitale totale. Questo indicatore caratterizza il profitto ricevuto dall'impresa da ciascun rublo investito in attività.

A fini analitici, la redditività sia dell'intero insieme delle attività che delle attività correnti è determinata:
Rendimento delle attività correnti = Utile rimasto a disposizione dell'impresa / Valore medio delle attività correnti * 100

Se le attività dell’impresa sono focalizzate sul futuro, allora è necessario sviluppare una politica di investimenti. Le informazioni sui fondi investiti nell'impresa possono essere ottenute dal bilancio come somma del capitale proprio e delle passività a lungo termine (o, che è lo stesso, come differenza tra l'importo totale delle attività e delle passività a breve termine).

Un indicatore che riflette l'efficienza dell'utilizzo dei fondi investiti in un'impresa è il ritorno sull'investimento:

Ritorno sull'investimento = Utile (prima delle imposte) / Valuta di bilancio - Valore delle passività a breve termine * 100

Questo indicatore viene utilizzato principalmente per valutare l'efficacia della gestione di un'impresa, caratterizzare la sua capacità di fornire il necessario rendimento del capitale investito e determinare la base di calcolo per le previsioni.

L’indicatore del ritorno sull’investimento è considerato nella pratica dell’analisi finanziaria estera come un modo per valutare l’“abilità” della gestione degli investimenti. Si ritiene che, poiché la direzione della società non può influenzare l’importo delle imposte sul reddito pagate, ai fini di un approccio più ragionevole al calcolo dell’indicatore, al numeratore viene utilizzato l’importo dell’utile prima delle imposte.

L'utilizzo del ritorno sull'investimento come base per le previsioni si basa sulla definizione delle relazioni stabilite tra risultati finanziari e capitale investito. Tali calcoli possono essere effettuati dopo aver condotto un'analisi strutturale del conto economico e individuato fonti di reddito stabili.

Gli investitori di capitale (azionisti) investono i propri fondi in un'impresa al fine di ricevere un profitto dall'investimento, pertanto, dal punto di vista degli azionisti, la migliore valutazione dei risultati aziendali è la presenza di un ritorno sul capitale investito. Il rendimento del capitale investito dagli azionisti (proprietari), chiamato anche rendimento del capitale proprio, è determinato dalla formula

Rendimento del capitale proprio = Utile rimasto a disposizione dell'impresa / Valore del capitale proprio * 100

Tenendo presente la particolare importanza di questo indicatore per valutare la posizione finanziaria di un'impresa, è necessario prestare attenzione al metodo del suo calcolo. Il numeratore della formula 4.1 rappresenta il profitto dei proprietari, in altre parole, il saldo finale che viene a disposizione dell'impresa dopo aver coperto tutti i costi, pagato interessi, tasse, multe, interessi sui prestiti attribuiti all'utile netto, ecc. il denominatore riflette il capitale fornito ai proprietari a disposizione dell'impresa. Comprende le seguenti componenti: capitale sociale; Capitale aggiuntivo; fondi e riserve; utili trattenuti.

Poiché l’ammontare del capitale proprio cambia nel tempo, è necessario scegliere un metodo per calcolarlo, che può essere:

1. 1 calcolo basato sui dati sulle sue condizioni in una data specifica (fine del periodo);
2. determinazione del valore medio del periodo.

È facile vedere che per un'impresa che opera in modo redditizio, la seconda opzione fornisce un risultato più elevato (anche, di regola, risulta essere più accurato, poiché in una certa misura riflette il processo di formazione del profitto durante il periodo analizzato ).

L'analisi dovrebbe aderire al metodo di calcolo selezionato al fine di garantire un confronto degli indicatori di redditività nel tempo.

Per le imprese che operano sotto forma di società per azioni, è necessario differenziare il capitale autorizzato in apporto dei partecipanti tramite azioni ordinarie e privilegiate. Occorre pertanto distinguere tra l'utile attribuibile all'intero capitale sociale e l'utile pagato sulle azioni ordinarie.

Nel calcolare quest'ultimo indicatore, è necessario tenere presente le condizioni specifiche per l'emissione di azioni privilegiate. Di norma, i proprietari partecipano al capitale in base al valore nominale delle azioni e agli utili ricevuti entro una percentuale fissa. Il resto del profitto appartiene quindi ai possessori di azioni ordinarie.

Tuttavia, in alcuni casi, i detentori di azioni privilegiate possono avere diritto agli utili ricevuti oltre all'interesse fisso. Pertanto, in ogni situazione specifica, dovrebbero essere prese in considerazione le condizioni per l'emissione di azioni privilegiate.

Per determinare l'utile dovuto ai possessori di azioni ordinarie è necessario, in primo luogo, escludere la quota degli azionisti privilegiati dal totale del capitale proprio e, in secondo luogo, escludere l'importo del reddito sulle azioni privilegiate dall'importo totale dell'utile al netto delle imposte e dei pagamenti straordinari.

Come risultato di tali azioni preparatorie, è possibile calcolare un indicatore

Rsk(p) = Pp / SK - Kpr * 100,

dove Pp è l'utile spettante ai possessori di azioni ordinarie;
SK - capitale proprio;
Kpr - contributo degli azionisti privilegiati.

L'indicatore della formula indica il tasso di rendimento dei fondi generati dal contributo dei proprietari, che si assumono tutto il rischio imprenditoriale. Quest'ultimo indicatore va distinto dall'indicatore di profitto sulle azioni ordinarie, che è determinato dalla formula

Utile per azione = Utile attribuibile agli azionisti comuni / Importo delle azioni ordinarie

Il valore riflesso nel denominatore di questa formula è il numero medio ponderato di azioni ordinarie emesse, rettificato (ridotto) per l'importo delle azioni riacquistate e tenendo conto delle variazioni delle azioni emesse a causa di frazionamenti azionari o dei dividendi pagati in azioni proprie. Le informazioni per il calcolo sono tratte dai dati analitici per il conto 85 “Capitale autorizzato”.

Nella pratica dell'analisi finanziaria, questo indicatore viene utilizzato come caratteristica del prezzo delle azioni, ma difficilmente è adatto come metodo per valutare il rendimento del capitale investito.

Come indicatore del rendimento del capitale dei possessori di azioni ordinarie, sarebbe logico applicare esattamente la formula 42, poiché, come già notato, i detentori di azioni ordinarie hanno diritto al loro contributo iniziale, a partecipare agli utili non distribuiti e alle riserve formate .

I creditori di un'impresa, come gli azionisti, si aspettano di ricevere un certo reddito dalla fornitura di fondi all'impresa. Dalla posizione dei creditori, l'indicatore di redditività (questo indicatore è anche chiamato prezzo dei fondi presi in prestito) può essere calcolato utilizzando la formula

Rzk = Pzk / ZK * 100

dove Pzk è la commissione per l'utilizzo dei fondi presi in prestito;
ZK - fondi raccolti su base presa in prestito (a lungo e breve termine).

Il calcolo di questo indicatore è associato ad alcuni problemi metodologici, principalmente con la giustificazione del valore dell'indicatore che caratterizza il volume dei fondi raccolti: dovrebbe essere considerato solo in relazione ai debiti finanziari (prestiti, prestiti) o inteso come il totale dei debiti dell’impresa, compresi i debiti verso i fornitori, il bilancio, i dipendenti, ecc.

Nel primo caso, il calcolo è il più semplice (e il meno accurato) e la formula per il rendimento dei fondi presi in prestito (prezzo dei fondi presi in prestito) assume la forma

Rendimento sui fondi presi in prestito = Interessi sui prestiti / Importo dei prestiti * 100

Questo metodo di calcolo è giustificato se i debiti finanziari dell'impresa costituiscono una parte significativa del debito totale.

Con un calcolo più preciso, il debito è inteso in senso ampio. Quindi, per determinare la redditività dei fondi presi in prestito, sarà necessario ottenere informazioni sull'importo dei fondi presi in prestito (a lungo e breve termine) e sul costo della loro attrazione, compreso, oltre ai pagamenti di interessi diretti, l'importo di commissioni, sconti, spese e perdite legate al ritardato pagamento.

La prossima domanda che sorge quando si calcola la redditività dei fondi presi in prestito è legata alla presa in considerazione del fattore tempo: determinare l'importo del debito a una data specifica o per un determinato periodo? Questo problema è già stato discusso quando si considera il rendimento del capitale proprio. La regola generale dovrebbe essere quella di garantire la comparabilità di questi indicatori: se nell’analisi si utilizza il valore medio del capitale proprio, anche l’importo dei fondi presi in prestito dovrebbe rappresentare un valore medio.

Ancora una volta richiamiamo l'attenzione sulla possibile discrepanza significativa nei risultati a seconda del metodo di calcolo scelto.

Il valore risultante è risultato doppio rispetto a quello calcolato in precedenza, non tenendo conto della riduzione dei finanziamenti avvenuta nel periodo. Siamo quindi ancora una volta convinti che il costo di un prestito, di regola, non coincide con il tasso di interesse, e spesso le sue variazioni non sono nemmeno direttamente proporzionali alle fluttuazioni del tasso di interesse sui prestiti in corso.

Esistono alcune difficoltà nel calcolare il numeratore della formula 4.6, in gran parte dovute all'imperfezione (non analiticità) dell'attuale base contabile.

L'importo dei costi del servizio del debito può essere determinato utilizzando le informazioni del contratto di prestito sul tasso di interesse, la procedura di rimborso del prestito e il periodo di pagamento degli interessi. Poiché per i conti 90 “Prestiti bancari a breve termine”, 92 “Prestiti bancari a lungo termine” e altri non vengono aperti sottoconti separati, che riporterebbero gli importi degli interessi maturati, per determinare il loro valore è necessario utilizzare i dati provenienti da trascrizioni analitiche al conto 26 “Spese generali aziendali” e altri conti .

Gli interessi passivi derivanti dagli accordi con i fornitori, nel caso più semplice, rappresentano l'importo della penalità per il ritardo nel pagamento degli articoli di magazzino consegnati.

L'accordo per la fornitura dei prodotti può anche prevedere la dipendenza dell'importo del pagamento dal periodo di pagamento (l'elevata inflazione costringe un numero crescente di imprese a includere questa condizione nell'accordo). Ad esempio, l'acquirente deve trasferire al fornitore un importo pari a: il prezzo contrattuale del prodotto - se pagato entro due settimane dalla data di fatturazione (spedizione, ecc.); prezzo contrattuale +10% - in caso di pagamento entro un mese; prezzo del contratto +20% - in due mesi, ecc. Diciamo che il periodo di liquidazione è stato di 2 mesi (60 giorni). L'azienda ha trasferito al fornitore il 20% del costo in eccesso rispetto al prezzo contrattuale originale. Questo 20% rappresenta l'opportunità non utilizzata di ridurre l'importo pagato al fornitore e costituisce il prezzo del credito fornitore. Per riferimento: il tasso di interesse annuo per le condizioni dell'esempio considerato sarà (%):
20%-360 / 60 - 14 = 156,5

Pertanto, per stimare il costo del credito ai fornitori, è necessario calcolare la differenza tra l'importo effettivo del pagamento e l'importo che l'impresa, secondo l'accordo, avrebbe potuto pagare in caso di pagamenti anticipati.

La principale fonte di informazioni per questi calcoli è il contratto di fornitura, poiché nella contabilità l'importo dei mancati profitti non viene assegnato, ma è incluso nell'importo totale dei fondi pagati al fornitore.

La fonte delle informazioni sui fondi trasferiti al bilancio per il ritardato pagamento delle tasse (considerate, secondo la legislazione attuale, come una forma di prestito a un'impresa da parte dello Stato), è un certificato del dipartimento di contabilità per il calcolo delle imposte dovute.

Nel determinare la redditività dei fondi presi in prestito, è necessario tenere conto dell'influenza del fattore fiscale su di esso. È noto che ai fini fiscali il costo del pagamento degli interessi sui prestiti è accettato entro il tasso di sconto della Banca Centrale della Federazione Russa, aumentato di 3 punti. Per questo motivo, secondo i calcoli, il prezzo dei fondi presi in prestito per l'impresa diminuisce

Tasso entro il quale gli interessi vengono addebitati al prezzo di costo a fini fiscali * (1 - Aliquota dell'imposta sul reddito)

Anche gli interessi sui prestiti concessi dai fornitori riducono la base imponibile (utile imponibile). Tuttavia, è necessario tenere presente quanto segue. Gli interessi pagati al fornitore degli articoli di inventario sono parte integrante del costo effettivo del loro approvvigionamento (escluse multe, multe e altre sanzioni per violazione dei termini dei contratti commerciali relativi a risultati non operativi). Di conseguenza, saranno inclusi nel costo di produzione solo dopo che le risorse materiali saranno state immesse nella produzione. Quindi, tenendo conto del fattore fiscale, il costo del prestito del fornitore sarà determinato in base al seguente calcolo:

Interessi per crediti commerciali * (1 - Aliquota dell'imposta sul reddito).

Per l'esempio discusso in precedenza (con un tasso di interesse annuo su un prestito commerciale al netto delle imposte del 156,5% e un'aliquota dell'imposta sul reddito del 35%), il tasso di interesse annuo per un prestito a un'impresa sarà effettivamente del 101,7%.

In conclusione, notiamo che l'indicatore di redditività dei fondi presi in prestito caratterizza l'efficienza delle attività dei creditori (finanziatori) solo a livello dell'impresa che attrae questi fondi. In realtà, il livello di redditività delle loro attività sarà diverso, poiché nel calcolo di questo indicatore non si tiene conto della tassazione dei redditi dei creditori (finanziatori). Tuttavia, questo aspetto è interessante e, pertanto, verrà preso in considerazione nell'analisi dell'attività dei creditori.

Determiniamo ora la redditività degli investimenti di capitale totali (capitale totale utilizzato), per i quali abbiamo bisogno di informazioni sulla sua dimensione, sui costi associati alla raccolta di fondi presi in prestito e sull'importo del profitto rimasto a disposizione dell'impresa.

L’importo del capitale utilizzato può essere ottenuto come:

1. la somma delle attività immobilizzate (non correnti) a valore residuo e dell'attivo circolante, ovvero la somma dei risultati delle sezioni I e II dell'attivo di stato patrimoniale, ad eccezione delle voci di transazioni con i fondatori (per i contributi all'attivo) il capitale autorizzato), azioni proprie acquistate dagli azionisti;
2. la somma delle attività a lungo termine (non correnti) e delle attività correnti nette. Il valore del capitale circolante netto si ottiene escludendo le passività correnti dai totali della Sezione II dell'attivo patrimoniale (Attivo circolante);
3. il valore della valuta (totale) del bilancio.

In questo caso, o si calcola l'indicatore del capitale utilizzato a partire da una data specifica (solitamente alla fine del periodo), oppure si determina il suo valore medio.

Nel primo metodo di calcolo, la base per determinare il capitale totale è il valore della proprietà dell’impresa, la cui fonte sono i fondi raccolti sia a lungo che a breve termine. Sostituendo questo valore al denominatore della formula 4.7, otteniamo l'indicatore di redditività degli immobili (beni).

Il secondo metodo presuppone che, per definizione, il capitale sia un finanziamento a lungo termine. Pertanto, il calcolo dovrebbe includere solo il capitale proprio e il capitale preso in prestito a lungo termine o, che è lo stesso, le attività meno le passività correnti.

Il terzo metodo è essenzialmente molto vicino al primo. Le discrepanze nei risultati del calcolo compaiono solo quando nel bilancio dell'impresa sono presenti alcuni importi nella Sezione III "Perdite" (o sono presenti importi per le voci normative specificate). Nell'importo delle perdite ricevute, sorgono discrepanze tra l'importo della proprietà dell'impresa e le passività totali (le passività superano la dimensione della proprietà). In una situazione in cui si verificano perdite, il primo metodo di calcolo del capitale utilizzato è più accurato.

Il secondo metodo viene solitamente utilizzato per valutare la redditività dei fondi a lungo termine. Questo metodo di calcolo è difficilmente giustificabile per altri scopi, poiché ignora i costi associati alla raccolta di fondi presi in prestito a breve termine.

Ci sono opinioni diverse. Alcuni propongono di includere nel costo del capitale utilizzato l'intero ammontare degli utili rimasti a disposizione dell'impresa, altri - solo una parte di esso: l'importo dei dividendi pagati e pagamenti equivalenti dall'utile netto (come il prezzo del capitale proprio). Esiste la seguente giustificazione affinché il numeratore della formula 4.7 includa la somma di tutti gli utili rimasti a disposizione dell'impresa. La quota dei proprietari (azionisti) dell'impresa è costituita sia dal contributo iniziale al capitale autorizzato sia dall'utile netto generato a seguito del buon funzionamento dell'impresa, compresa quella parte che rimane nel fatturato dell'impresa per determinati scopi (sotto forma di fondi e riserve). Se i proprietari (azionisti) ritengono necessario lasciare una parte dell'utile nel fatturato dell'impresa per soddisfare così le sue esigenze finanziarie aggiuntive, allora hanno il diritto di reclamare il reddito corrispondente. Di conseguenza, il reddito derivante dall'investimento iniziale non è solo la somma di denaro pagata loro, ma anche tutto il profitto rimasto nell'impresa, altrimenti non avrebbe senso che i proprietari lasciassero in circolazione una parte del loro reddito. Pertanto, il costo totale del capitale impiegato nell'impresa deve includere tutto il reddito netto totale (meno le spese straordinarie).

La relazione tra gli indicatori considerati di rendimento del capitale proprio, fondi presi in prestito e rendimento degli investimenti totali (prezzo medio ponderato del capitale) è espressa in un rapporto chiamato effetto leva finanziaria.

Questo indicatore determina il limite della fattibilità economica del prestito di fondi. Il significato di questo rapporto è, in particolare, che mentre la redditività degli investimenti in un'impresa è superiore al prezzo dei fondi presi in prestito, il rendimento del capitale proprio crescerà più velocemente, maggiore è il rapporto tra fondi presi in prestito e fondi azionari. Tuttavia, all'aumentare della quota dei fondi presi in prestito, il profitto rimasto a disposizione dell'impresa inizia a diminuire (una parte crescente del profitto è destinata al pagamento degli interessi). Di conseguenza, la redditività degli investimenti nell'impresa diminuisce, diventando inferiore al prezzo dei fondi presi in prestito. Ciò a sua volta porta ad un calo del rendimento del capitale proprio. A titolo illustrativo, presentiamo la tabella. 4.1.


Come vediamo, con l'introduzione del capitale preso in prestito nella struttura delle passività totali, il rendimento del capitale proprio aumenta in modo più significativo, maggiore è il ritorno sull'investimento nell'impresa. Allo stesso tempo, il rendimento del capitale proprio man mano che aumenta la quota dei fondi presi in prestito diminuirà tanto più velocemente quanto maggiore sarà l’eccesso del prezzo dei fondi presi in prestito rispetto al rendimento dell’investimento.

Bisogna tenere conto di un altro punto fondamentale. Nella tabella seguente, il prezzo dei fondi presi in prestito non è cambiato, rimanendo stabile in diverse strutture di capitale. Nella vita reale, la situazione è diversa: all’aumentare della quota di capitale preso in prestito, aumenta il rischio per i finanziatori, e quindi il prezzo dei fondi presi in prestito a causa dell’inclusione delle commissioni di rischio nel tasso di interesse. Per garantire un effetto positivo della leva finanziaria in queste condizioni, l'impresa è costretta ad aumentare il ritorno sull'investimento in modo che questo indicatore possa superare il prezzo del capitale preso in prestito. Altrimenti, il suo rendimento del capitale proprio inizierà a diminuire.

L'utile rimasto a disposizione dell'impresa è correlato sia all'importo del capitale utilizzato (investito) sia al volume delle operazioni eseguite durante il periodo (volume delle vendite). Il primo metodo di calcolo consente di valutare il rendimento del capitale, il secondo il rendimento delle vendite. Quest'ultimo è calcolato dalla formula

Ritorno sulle vendite (prodotti) = Utile rimasto a disposizione dell'impresa / Entrate dalle vendite * 100

e mostra quanto profitto ricava l'impresa da ogni rublo di prodotti venduti. Il valore di questo indicatore varia ampiamente a seconda del campo di attività dell'impresa. Ciò è spiegato dalla differenza nel tasso di turnover dei fondi associata alle differenze nella quantità di capitale utilizzato necessario per svolgere operazioni commerciali in un dato volume, in termini di credito, quantità di inventario, ecc. Fatturato a lungo termine del capitale rende necessario ottenere maggiori profitti per raggiungere risultati soddisfacenti. Una rotazione più rapida del capitale porta agli stessi risultati anche con un profitto minore per volume di prodotti venduti.

Le differenze nel valore dell'indicatore di ritorno sulle vendite all'interno di un settore sono determinate direttamente dal successo del management di una particolare impresa.

Il valore dell'indicatore di utile sulle vendite dipende direttamente dalla struttura del capitale dell'impresa. È ovvio che, a parità di altre condizioni, la redditività delle vendite sarà inferiore, maggiore sarà l'importo del debito (e, di conseguenza, il pagamento dei fondi presi in prestito).

La dinamica degli indicatori considerati per gli anni passati e di riferimento è mostrata nella tabella. 4.2.



Si noti che l'analisi degli indici di redditività calcolati è utile in pratica solo quando gli indicatori ottenuti vengono confrontati con i dati degli anni precedenti o con indicatori simili di altre imprese. Poiché le informazioni sul valore accettabile di un particolare indicatore di redditività nel nostro Paese non sono ancora state pubblicate, l'unica base di confronto sono le informazioni sul valore degli indicatori degli anni precedenti.

Va ricordato che il confronto degli indicatori di redditività per diversi periodi adiacenti ha senso solo a condizione che durante questo periodo la metodologia per contabilizzare le componenti del conto economico e delle voci di bilancio non sia cambiata. Pertanto, una modifica nella contabilità delle vendite ha reso errato il confronto degli indicatori di redditività senza prima ricalcolarli tenendo conto della metodologia modificata. È impossibile utilizzare una serie dinamica di indicatori di redditività senza ulteriori aggiustamenti e in connessione con la rivalutazione delle immobilizzazioni, la cui conseguenza sugli indicatori di redditività della maggior parte delle imprese è stata una forte tendenza al ribasso.

Dati della tabella 4.2 ci consentono di trarre le seguenti conclusioni. L'impresa nel suo complesso cominciò a sfruttare un po' peggio i suoi beni. Per ogni rublo di fondi investiti nel suo patrimonio totale, nell'anno in esame è stato ottenuto un profitto di 1,9 centesimi. meno del precedente. L'efficienza nell'utilizzo del capitale circolante è diminuita in modo significativo: invece di 42,4 centesimi. profitto ricevuto da un rublo di attività correnti l'anno scorso, il rendimento su ciascun rublo di fondi investiti in attività correnti nell'anno di riferimento è stato di 35,6 kopecks.

Nell'anno in esame il rendimento del capitale proprio è aumentato dell'1,6%. Significativo per questo cambiamento è stata la diminuzione del costo dei fondi presi in prestito (dell’1,7%), nonché un cambiamento nella struttura del capitale, ovvero un aumento della quota del capitale preso in prestito.

Confrontiamo la formazione del rendimento del capitale proprio per due periodi adiacenti. Nel periodo analizzato il valore dell'indicatore è pari a 25,3 contro 23,7 del passato.

Il ritorno sugli investimenti è aumentato dello 0,8%, a causa dei cambiamenti nella composizione dell'utile contabile.

Di particolare interesse per l'analisi è la dinamica dell'indicatore di redditività dei prodotti venduti. Per ogni rublo di prodotti venduti, nell'anno in esame l'impresa ha ricevuto 1,6 centesimi. meno profitto. Sebbene questa differenza di per sé sia ​​piccola, è importante analizzare i fattori che hanno influenzato la redditività del prodotto. Potrebbero trattarsi di cambiamenti: nella struttura attuativa; prezzi dei prodotti venduti; costo unitario di produzione; la quota di altri ricavi e costi, nonché dei risultati non operativi; nella struttura del finanziamento; aliquote e fiscalità (introduzione di nuove tasse); politica contabile dell’impresa.

Per identificare le ragioni che hanno influenzato la variazione della quota di profitto rimasta a disposizione dell'impresa, utilizzeremo i dati di f. N. 2 “Conto Economico” per due periodi adiacenti (anni). Per garantire la comparabilità, gli indicatori assoluti vengono ricalcolati in indicatori relativi (come percentuale del fatturato). La procedura di calcolo è mostrata nella tabella. 4.3.


Nell'effettuare tale analisi, è necessario prestare particolare attenzione alla variazione della quota dei costi di produzione dei prodotti venduti o, che è lo stesso, alla variazione della quota del risultato delle vendite sui ricavi, poiché questi sono i indicatori che caratterizzano la possibilità di ottenere un reddito stabile da parte dell'impresa. La dinamica di questi indicatori deve essere spiegata tenendo conto di fattori quali le variazioni del costo unitario di produzione, la composizione e la struttura dei prodotti fabbricati, un'analisi dettagliata dei quali va oltre lo scopo di questo libro. Va inoltre tenuto presente che la dinamica del rapporto tra costi e ricavi nell'ambito dei ricavi derivanti dalla vendita di prodotti dipende non solo dall'efficienza nell'uso delle risorse, ma anche dai principi contabili applicati nell'impresa. Pertanto, in base al principio contabile adottato, l'impresa ha la possibilità di aumentare o diminuire l'importo dell'utile scegliendo l'uno o l'altro metodo di valutazione delle attività e la procedura per la loro cancellazione, fissando il periodo di utilizzo, ecc.

Le questioni di politica contabile che determinano il risultato finanziario di un’impresa includono principalmente:

• scelta di un metodo per calcolare l'ammortamento delle immobilizzazioni; scelta di un metodo per valutare i materiali;
• determinare il metodo per calcolare l'ammortamento delle attrezzature di piccola scala quando vengono messe in funzione;
• determinazione della vita utile delle attività non correnti;
• scelta della modalità di imputazione di determinate tipologie di spese al costo dei prodotti venduti (imputandole direttamente al costo man mano che vengono sostenute le spese oppure preaccreditandole a riserva per spese e pagamenti futuri);
• determinare la composizione dei costi direttamente imputabili al costo di una specifica tipologia di prodotto;
• determinazione della composizione dei costi indiretti (spese generali) e del metodo della loro distribuzione, ecc.

Poiché un cambiamento nel criterio contabile su una qualsiasi delle voci elencate influenzerà il rapporto tra entrate e uscite, questo punto fondamentale deve certamente essere preso in considerazione nell'analisi della redditività delle vendite.

Come segue dai dati della tabella. 4.3, la variazione dell'indicatore di utile sulle vendite nell'anno di riferimento è stata influenzata da un aumento del 2,5% del costo di produzione, il che rende necessario studiare le ragioni della variazione delle principali componenti del costo del venduto.

Dal confronto tra i rapporti “risultato delle vendite/ricavi” e “risultato delle attività economiche e finanziarie/ricavi” emerge che nel periodo in esame la quota di quest’ultimo indicatore è diminuita di 3,7 punti, mentre la quota del risultato delle vendite sui ricavi diminuito di 2,5 punti. Per scoprire le ragioni di tali cambiamenti, è necessario analizzare la dinamica delle voci degli interessi attivi (pagati), dei proventi da partecipazione ad altre organizzazioni e degli altri proventi operativi (spese). Secondo la tabella. 4.3, l'influenza combinata di fattori ha portato ad una riduzione della quota di risultato delle attività finanziarie ed economiche di 1,2 punti.

A causa della diminuzione della quota dei pagamenti al bilancio dell'1,3%, nonché di altre detrazioni dall'utile netto dello 0,8%, la variazione totale della redditività delle vendite è stata dell'1,6%.

La Tabella 4.3 è compilata in forma ampliata. Tenendo conto delle specificità di una particolare impresa, dovrebbe essere dettagliata in modo tale che i suoi dati rivelino le ragioni dei cambiamenti negli indicatori.

Analisi della struttura degli indicatori secondo f. Il numero 2 è di carattere generale e può essere considerato come la fase iniziale di valutazione dei cambiamenti nell'indicatore di utile sulle vendite (prodotti). Nella fase successiva dell'analisi, è necessario identificare l'impatto dei cambiamenti nella struttura delle vendite, nonché la redditività individuale dei prodotti inclusi nei prodotti venduti, sulla redditività complessiva delle vendite.
L'analisi viene eseguita nella seguente sequenza.

1. Calcolare la quota di ciascun tipo di prodotto nel volume totale delle vendite.
2. Calcola gli indicatori di redditività individuali per i singoli tipi di prodotti.
3. Determinare l'influenza della redditività dei singoli prodotti sul suo livello medio per tutti i prodotti venduti. Per fare ciò, il valore della redditività individuale viene moltiplicato per la quota del prodotto nel volume totale dei prodotti venduti.

Supponiamo che l'impresa del nostro esempio produca prodotti di tipo A, B, C, D. I dati iniziali per l'analisi sono presentati nella tabella. 4.4.


Indicatori gr. Le tabelle 7-9 sono determinate mediante calcolo. Pertanto, l'influenza della struttura delle vendite sulle variazioni della redditività del prodotto (colonna 7) viene calcolata come il prodotto di gr. 1 e 6; l'impatto delle variazioni sulla redditività individuale dei prodotti fabbricati è determinato come il prodotto degli indicatori gr. 3 e 5, e l'influenza totale dei fattori (colonna 9) - come somma dei valori corrispondenti secondo f. 7 e 8.

Dal tavolo 4.4 mostra che la redditività complessiva dell’impresa dei prodotti venduti durante il periodo di riferimento è in calo. Pertanto, la redditività delle vendite è diminuita del 3,3% (colonna 8). Allo stesso tempo, si sono verificati cambiamenti positivi nella struttura dei prodotti venduti legati ad un aumento della quota dei prodotti a più elevata redditività individuale (prodotti A e D), compensando in parte l'impatto negativo del calo della redditività. L'influenza cumulativa dei fattori sul rendimento complessivo delle vendite è stata di -1.577 (+1.714 - 3.291). In altre parole, abbiamo ottenuto la variazione dell'utile sulle vendite precedentemente calcolata pari all'1,6%.

Il metodo di analisi considerato ci consente di valutare l'impatto della vendita dei singoli prodotti sulla redditività complessiva delle vendite nel contesto della struttura esistente dei prodotti venduti.

Va tenuto presente che una condizione necessaria per analizzare la redditività dei prodotti venduti è il mantenimento di una contabilità analitica separata dei costi dei prodotti fabbricati. Sfortunatamente, i contabili alle prime armi spesso commettono un grave errore determinando e prendendo in considerazione i costi di produzione e vendita dei prodotti come importo totale (senza differenziazione per tipologia di prodotto). A causa di questa semplificazione, i servizi economici di un'impresa vengono privati ​​di importanti informazioni gestionali riguardanti la redditività della produzione e della vendita di un particolare tipo di prodotto.

Esiste una relazione tra gli indicatori di rendimento delle attività (proprietà), fatturato delle attività e rendimento delle vendite (prodotti), che può essere rappresentato dalla formula

Rendimento delle attività = Fatturato delle attività * Rendimento delle vendite (prodotti)

Veramente,

Utile rimasto a disposizione dell'impresa / Valore medio delle attività = (Proventi delle vendite / Valore medio delle attività) * (Utile rimasto a disposizione dell'impresa / Valore medio delle attività)

In altre parole, il profitto dell’impresa ottenuto da ciascun rublo di fondi investiti in attività dipende dal tasso di rotazione dei fondi e dalla quota dell’utile netto sui ricavi delle vendite. Questa relazione può essere interpretata come segue. Da un lato, un elevato rendimento delle vendite non significa un elevato rendimento del capitale totale utilizzato dall'impresa. D'altra parte, l'irrilevanza dell'utile rimasto a disposizione dell'impresa rispetto ai ricavi delle vendite non indica necessariamente una bassa redditività degli investimenti nelle attività dell'impresa. Il momento determinante è il tasso di rotazione del patrimonio dell'impresa. Quindi, se i ricavi delle vendite di prodotti per il periodo ammontano a 100.000 mila rubli. e anche il totale attivo generato è di 100.000 mila rubli, quindi per ottenere un rendimento del 20% sul totale attivo, l'azienda deve garantire un rendimento sulle vendite del 20%. Se per ottenere gli stessi ricavi avesse bisogno solo della metà del suo patrimonio (50.000 rubli), allora, ricevendo solo il 10% del profitto dal rublo delle vendite, l'impresa avrebbe lo stesso 20% di profitto sul totale dei beni, cioè il maggiore è il tasso di rotazione delle attività, minore è l’importo del profitto necessario per garantire il rendimento richiesto sulle attività.

In generale, il fatturato delle attività dipende dal volume delle vendite e dal valore medio delle attività. Ma un contabile che analizza la posizione finanziaria di un'impresa deve avvicinarsi alla valutazione di questo indicatore principalmente dal punto di vista della razionalità della struttura immobiliare. Come scoperto in precedenza, il rallentamento del fatturato può essere associato sia a ragioni oggettive (inflazione, rottura dei legami economici) che soggettive (gestione inadeguata delle scorte, stato insoddisfacente degli accordi con i clienti, mancanza di una corretta contabilità).

Si noti che dei due indicatori considerati che determinano il livello di efficienza nell'uso delle risorse, in relazione all'indicatore della redditività del prodotto, l'impresa, di norma, ha maggiore libertà di manovra al fine di migliorare il proprio impatto sulla redditività complessiva di beni. In precedenza, abbiamo dimostrato che grazie alla politica contabile scelta, l'impresa ha l'opportunità di aumentare (diminuire) il costo dei prodotti venduti e, quindi, ridurre (aumentare) il margine di profitto.

L'impresa analizzata ha ottenuto un utile netto pari a 2.020.410 mila rubli. con un fatturato di 12.453.260 mila rubli. nell'anno di riferimento hanno utilizzato attività correnti per un importo di 5.665.720 mila rubli. (vedi tabella 4.2). Pertanto, per l’anno di riferimento, il rendimento delle attività correnti è stato:

Rendimento delle attività correnti = (12.453.260 / 5.665.720) * (2.020.410 / 12.453.260) * 100 = 2,198 * 16,2 = 35,61.

Analogamente per l’anno precedente: rendimento delle attività correnti = 2.382 * 17.8 = 42.40

Se la società non avesse modificato il rapporto tra costi e profitti (l'utile sulle vendite sarebbe rimasto al livello dell'anno precedente), la redditività delle attività correnti nelle condizioni del loro fatturato attuale sarebbe stata di 39,12 (2.198 17,8). Pertanto, rispetto allo scorso anno, a causa del rallentamento della rotazione del capitale circolante, il rendimento di ciascun rublo dei fondi investiti in attività correnti è diminuito di 3,28 centesimi. Sapendo che in realtà la redditività delle attività correnti si è rivelata inferiore al valore specificato di 3,51 (35,61 - 39,12) e pari al 35,61%, possiamo concludere che ciò era dovuto a una diminuzione della redditività delle vendite (prodotti) in l'anno di riferimento). Presentiamo i risultati dell'analisi sotto forma di tabella. 4.5.


Come segue dalla tabella. 4.5, a seguito di un rallentamento della rotazione del capitale circolante nell'anno in esame di 0,184 volte e di una riduzione della redditività delle vendite dell'1,6%, l'efficienza dell'uso delle attività correnti è diminuita del 6,79% rispetto all'anno precedente. Ricordiamo che i dati sono di carattere generale e si formano sulla base dei risultati di un'analisi del fatturato delle attività (capitolo 3) e della redditività delle vendite. Inoltre, quando si valuta l'efficienza dell'uso della proprietà, si dovrebbe tenere presente la dipendenza della redditività del patrimonio di un'impresa dalla struttura delle fonti della loro formazione (il rapporto tra capitale proprio e fondi presi in prestito).

Gli indicatori di redditività considerati caratterizzano un approccio alla valutazione dell'efficienza di un'impresa: indicano la redditività degli investimenti di capitale in un'impresa specifica. Ma è possibile anche un altro approccio, che implica una valutazione dell’efficacia dei costi sostenuti. Nell'ambito di questo approccio, vengono calcolati indicatori che caratterizzano il rapporto tra ricavi di vendita e spese o profitto (prima delle imposte) e spese.

Affinché un'impresa possa realizzare un profitto, il costo delle materie prime e dei materiali consumati, i salari, le spese generali (produzione generale, affari generali, commerciali) devono avere una certa relazione con i prezzi di vendita. Il rapporto tra entrate e spese in questo senso non è meno importante per valutare l'efficacia delle attività rispetto agli indicatori di redditività (ritorno sull'investimento), poiché caratterizza la distribuzione di ciascun rublo ricevuto per coprire i costi di materiali, salari, spese generali costi e determina anche la differenza rimanente: profitto di origine e interessi sul capitale.

Il personale dirigente dell'impresa deve possedere metodi adeguati per calcolare i rapporti tra costi e ricavi, ai quali è possibile un rendimento soddisfacente del capitale utilizzato. Più semplicemente, il costo di produzione e vendita dei prodotti per il periodo corrispondente può essere ottenuto dal conto profitti e perdite. Tuttavia, è importante conoscere l'intero importo dei costi sostenuti, pertanto, per un calcolo più accurato dell'indicatore, ai costi inclusi nel prezzo di costo è necessario aggiungere i costi e i pagamenti effettuati dall'utile netto. In questo modo viene calcolato il costo, che comprende tutti i costi (produttivi, commerciali, finanziari) e rappresenta l'importo che deve essere rimborsato in caso di vendita di prodotti (beni) affinché il ritorno del capitale impiegato sia soddisfacente. Il costo in questo senso determina il prezzo al quale i prodotti devono essere venduti per coprire tutti i costi, pagare gli interessi e fornire un rendimento medio all'azionista sul capitale investito.

Si consiglia di calcolare un altro indicatore di costo per le imprese che utilizzano i fondi raccolti su base prestito retribuito per finanziare le proprie attività. I costi in questo caso includeranno tutte le spese di produzione e commerciali, ma non includeranno i costi associati al pagamento degli interessi sul capitale preso in prestito. Quindi la differenza tra i proventi della vendita dei prodotti e questo indicatore di costo rappresenterà il profitto prima degli interessi sull'utilizzo dei fondi presi in prestito e delle tasse. Questo indicatore è ampiamente utilizzato quando si valuta l'affidabilità creditizia di un'impresa per calcolare il rapporto di copertura degli interessi:

Copertura degli interessi K = Guadagno prima degli interessi e delle tasse / Interessi pagati per il periodo

Infine, è estremamente importante calcolare il rapporto tra ricavi e costi in termini di spese variabili. Questo rapporto, che caratterizza l'attuale tasso dei costi variabili, ci consente di prevedere i cambiamenti nei risultati finanziari in base ai cambiamenti dei fattori di produzione e dell'ambiente esterno (ad esempio, prezzi delle materie prime, dei servizi).

Le informazioni su tutti i suddetti tipi di costi devono essere costantemente disponibili alla direzione dell'impresa.

I due metodi considerati per valutare l'efficacia delle attività (dal punto di vista della redditività degli investimenti di capitale e dal punto di vista dell'efficienza del consumo di risorse) si completano a vicenda. L'efficacia della gestione patrimoniale può essere valutata solo attraverso un'analisi cumulativa degli indicatori sopra indicati.

Consideriamo la situazione. Ci sono due imprese A e B, le cui attività sono caratterizzate dai seguenti dati (Tabella 4.6).


Come si può vedere, il rapporto tra ricavi e costi sostenuti è più elevato per l'impresa A (116,2 e 16,2). Tuttavia, da ciò non consegue che l'impresa A sia più brava a gestire i propri beni, poiché fino ad ora la politica delle scorte (e, quindi, il valore totale dei beni) non è stata presa in considerazione. Pertanto, il rendimento delle attività dell’impresa A era del 6,6% (43: 650.100) e quello dell’impresa B era del 7,2% (43: 600.100). La ragione di ciò è da ricercare nel diverso turnover delle attività: per l'impresa A il numero di turnover del periodo è stato di 1,88 (1220: 650), mentre per l'impresa B è stato di 2,08 (1250: 600).

Ovviamente, a causa dell'aumento della durata di conservazione delle scorte presso l'impresa A, il fatturato delle attività totali è rallentato, il che a sua volta ha ridotto il ritorno sull'investimento in questa impresa.

Semplificando volutamente l'esempio, abbiamo voluto mostrare la necessità di utilizzare due gruppi di indicatori di performance.

Per l'impresa analizzata, la dinamica degli indicatori di redditività è caratterizzata dai seguenti dati (Tabella 4.7).


Come puoi vedere, per ogni rublo di spese sostenute, il rendimento (entrate, profitti) è diminuito di 4,6 centesimi. Nel periodo analizzato, l'azienda non è riuscita a compensare l'aumento dei costi a causa di un ulteriore aumento dei ricavi dalle vendite di prodotti, a seguito del quale il rapporto tra gli indicatori “ricavi - costi - risultato delle vendite” è cambiato.

Ricordiamo che secondo i risultati dell'analisi presentata nella tabella. 4.2, la redditività delle attività correnti è diminuita del 6,8%. Pertanto, la redditività dei costi sostenuti e la redditività dell'utilizzo del capitale investito in attività correnti sono cambiate in una direzione: sono diminuite. Allo stesso tempo, come scoperto in precedenza, il valore della redditività delle attività correnti è stato influenzato sia dalla variazione della redditività delle vendite (costi) sia dal rallentamento del fatturato delle attività correnti.

Al termine dell'analisi della condizione finanziaria, è utile redigere una tabella finale dei principali rapporti di indicatori economici che caratterizzano la posizione finanziaria dell'impresa per due anni adiacenti (Tabella 4.8).

Dati della tabella 4.8 consentono di elaborare una conclusione analitica sulla condizione finanziaria dell'impresa. La struttura immobiliare è caratterizzata dalla quota maggiore di attivo circolante (49% a inizio anno e 58,2% a fine).

Nella struttura delle fonti di proprietà dell’impresa predomina il capitale proprio, mentre alla fine dell’anno la sua quota è scesa dal 66,7 al 59,8%. Di conseguenza, la quota dei fondi presi in prestito è aumentata del 6,9%.

La liquidità di un'impresa è caratterizzata dal fatto che le sue attività correnti, pur coprendo le passività a breve termine, il valore del rapporto di copertura diminuisce entro la fine dell'anno (da 2,25 a 1,84). Ciò è dovuto alla rapida crescita delle passività a breve termine rispetto all’aumento del capitale circolante.

La “qualità” del patrimonio dell’impresa solleva serie preoccupazioni: nella composizione delle attività correnti, la quota delle attività difficili da vendere è aumentata dal 16,2 al 18,0%. Il fatto che più di un sesto delle attività correnti dell’impresa sia costituito da attività difficili da vendere indica una diminuzione della sua liquidità. Quanto sopra è confermato dalla dinamica dei debiti scaduti a breve termine, la cui quota nella composizione delle passività a breve termine è aumentata dal 19,9 al 34,4%. Tutto ciò indica una violazione della stabilità finanziaria dell'impresa.

Rispetto all'anno precedente, il fatturato delle attività dell'azienda ha subito un notevole rallentamento: il periodo di rotazione delle attività correnti è aumentato di 12,7 giorni, il periodo di rotazione delle scorte è aumentato di 5,5 giorni e il periodo di liquidazione con i clienti è aumentato di 5,4 giorni. La diversione dei fondi verso i pagamenti e l'accumulo di riserve hanno comportato la necessità di utilizzare ulteriori fonti di finanziamento, quali prestiti bancari costosi.

È interessante notare che il rallentamento del turnover dei fondi nell'impresa è stato accompagnato da una riduzione del periodo per il quale è stato concesso il prestito. Se nel periodo precedente il ciclo operativo è stato finanziato dal capitale del fornitore per 65 giorni, nel periodo di riferimento - già entro 61,5 giorni. Se il turnover dei fondi rallenta, questa tendenza può mettere l'azienda in una posizione di insolvenza.

Il rallentamento della rotazione delle attività dell'impresa ha avuto un impatto negativo sull'efficienza dell'uso degli immobili: rispetto allo scorso anno, il rendimento su ciascun rublo dei fondi investiti nel totale delle attività è diminuito dell'1,9%; La redditività delle attività correnti è diminuita del 6,8%. Tutto ciò ci consente di caratterizzare la condizione finanziaria dell'impresa come instabile. Per stabilizzarlo, sarà necessario attuare misure urgenti come l'inventario dei beni dell'impresa e liberarli dalla "zavorra" di beni illiquidi e scorte stantie, accelerando la spedizione dei prodotti finiti e gli accordi con acquirenti e clienti, e accordo con la banca o con i creditori per differire parte dei pagamenti.

Per comodità di analizzare l'efficienza dell'utilizzo della proprietà, l'Appendice 5 fornisce una tabella riepilogativa degli indicatori che caratterizzano la redditività dell'impresa.

Quando si analizza la redditività delle imprese, è necessaria la massima attenzione:

• dinamica del rendimento del capitale proprio e fattori che lo determinano;
• ragioni delle variazioni nel rendimento dell'investimento di capitale; il rapporto tra il rendimento dell'investimento di capitale e il prezzo dei fondi presi in prestito; il valore e la dinamica dell'indicatore di ritorno sulle vendite; il valore degli indicatori di redditività che caratterizzano l'efficienza dei costi di produzione e la loro relazione con gli indicatori di rendimento del capitale.

reddito profitto redditività

L'attività commerciale non può fare a meno di una categoria come il profitto. La stessa parola “commercio” è già strettamente connessa nella mente delle persone con questo concetto. La definizione classica e semplice di profitto è la seguente: il profitto è definito come la differenza tra ricavi totali e costi totali.

Prima di organizzare qualsiasi attività commerciale, l'imprenditore cerca di calcolare quanto sarà redditizio questo progetto, poiché realizzare un profitto è l'obiettivo principale di qualsiasi organizzazione commerciale. Tuttavia, dal punto di vista della scuola finanziaria anglo-americana, che ha ricevuto riconoscimenti a livello mondiale, la priorità nelle attività dell'impresa è proprio quella di massimizzare il reddito dei proprietari. Ciò è dovuto alla necessità di allocazione e utilizzo ottimali delle risorse finanziarie dell'impresa per garantire il massimo valore di mercato. Un approccio così razionale garantirà reddito ai proprietari.

L'impresa ha diverse direzioni di distribuzione degli utili (Fig. 1.1). A sua volta, il reddito dell'organizzazione è riconosciuto come un aumento dei benefici economici a seguito della ricezione di beni (contanti, altri beni) e (o) del rimborso di. passività, che portano ad un aumento del capitale di questa organizzazione, ad eccezione dei contributi dei partecipanti (proprietari di immobili). Solo una parte dell'utile rimanente dopo aver pagato le tasse e i pagamenti al bilancio è destinata allo sviluppo dell'impresa e si chiama utile netto.

Un'impresa può avere entrate, ma ciò non significa che realizzi anche un profitto. Per identificare il risultato finanziario è necessario confrontare i ricavi con i costi di produzione e vendita, cioè con il costo di produzione. Un’azienda realizza un profitto se i ricavi superano i costi. In una situazione in cui le entrate sono uguali ai costi, è possibile rimborsare solo i costi di produzione e vendita dei prodotti. I costi di acquisto e consegna delle materie prime sono coperti, i salari vengono distribuiti ai lavoratori, ma in una situazione del genere non c'è profitto, ma l'impresa non ha debiti. Se i costi superano le entrate, la società subisce una perdita, un risultato finanziario negativo, che la mette in una situazione finanziaria difficile, obblighi di debito e il fallimento non è escluso. Naturalmente l'organizzazione si impegna a migliorare la propria posizione il più rapidamente possibile e, per quanto possibile, a riabilitarsi sul mercato.

Quindi vediamo che il profitto è una sorta di punto di riferimento per un'impresa e ha una serie di funzioni. Oltre al fatto che il profitto caratterizza l'effetto economico, svolge anche una funzione stimolante, poiché è la base per l'espansione della produzione, lo sviluppo scientifico, tecnico e sociale e gli incentivi materiali per i lavoratori. Il profitto è anche una delle principali fonti di formazione dei bilanci a diversi livelli.

Il profitto è un indicatore assoluto di redditività, poiché gli indicatori assoluti consentono di analizzare la dinamica di vari indicatori di profitto su diversi anni. Va notato che per ottenere risultati più oggettivi, gli indicatori dovrebbero essere calcolati tenendo conto dei processi inflazionistici. Il profitto è formato da diverse componenti:

§profitto derivante dalla vendita di prodotti (vendite) Pr è la differenza tra i ricavi delle vendite Вр e i costi di produzione e vendita di prodotti (costo intero) Зр, l'importo dell'imposta sul valore aggiunto (IVA), accise ACC:

Pr = Vr - Zpr - IVA - ACC.

§l'utile da altre vendite (Ppr) è l'utile ottenuto dalla vendita di immobilizzazioni e altri beni, rifiuti e attività immateriali. Definito come differenza tra ricavi della vendita (Vpr) e costi di tale vendita (Zr):

Ppr = Vpr - Zr.

§l'utile da operazioni non operative è la differenza tra i ricavi da operazioni non operative (Dvn) e le spese da operazioni non operative (Rvn):

Pvn = Dvn - Rvn

Vale la pena notare che esiste una distinzione tra profitto contabile e profitto economico. Il profitto economico si riferisce alla differenza tra le entrate totali e i costi esterni e interni. L'utile, determinato sulla base dei dati contabili, è la differenza tra i ricavi derivanti da vari tipi di attività e i costi esterni.

In un'economia di mercato è necessario gestire saggiamente i profitti, utilizzarli non per il consumo, ma per gli investimenti, l'innovazione e il mantenimento della competitività. L'importo del profitto dipende dalla produzione, fornitura, vendita e attività finanziarie dell'impresa. Un indicatore come il profitto dice molto sull'efficienza dell'impresa, ma esiste anche il concetto di redditività. È associato all'espressione relativa di questi indicatori e svolge un ruolo nell'analisi del funzionamento dell'impresa. Il profitto e la redditività di un'impresa sono direttamente correlati.